瑞财经 严明会 近日，华安证券研报指出，万华化学产销量稳步增长，看好旺季聚氨酯价格修复。公司聚氨酯板块营业收入 368.88 亿元，同比 +4.04%；毛利率 25.68%，同比 -2.32pct。聚氨酯系列产品产量 / 销量 298 万吨 /303 万吨，同比增加 15 万吨 /34 万吨。

公司石化板块营业收入 349.34 亿元，同比 -11.73%；毛利率 -0.37%，同比 -4.90pct。石化系列产品产量 / 销量 295 万吨 /285 万吨，同比增加 18 万吨 /10 万吨，2024 年万华蓬莱一期 PDH 等项目完成建设并实现一次性开车成功带来部分增量。

公司有序推进福建 MDI 以及福建 TDI 新装置建设及投产，在建项目投产后 MDI/TDI 产能将达到 450/144 万吨，进一步巩固规模优势，未来 MDI、TDI 供给格局有望继续向好，在聚氨酯领域，产能 + 成本均具有明显优势。维持 " 买入 " 评级。

相关公司：华安证券 sh600909, 万华禾香板 , 万华化学 sh600309