国金证券股份有限公司樊志远近期对波长光电进行研究并发布了研究报告《专注精密光学元件、组件的光电领域供应商，" 光学 +" 战略引领未来》，首次覆盖波长光电给予买入评级，目标价 100.08 元。

波长光电 ( 301421 )

投资逻辑

公司专注光学元件、组件的研发与制造，激光光学产品能满足各类主流激光应用，红外热成像光学主要用于夜视、测温、监控等。公司营收稳健增长，24 年实现营收 4.2 亿元，同比 +14%，19-24 年收入复合增速为 13%。25Q1 实现营收 1.0 亿元（YoY+21%）。

精密光学下游多点开花，公司产品布局逐步拓展。以 PCB、面板为代表的泛半导体行业，在技术迭代与 AI 的驱动下，与激光技术深度融合。根据中国海关的数据，2025 年 1-5 月中国半导体设备进口数量为 2.2 万台，同比 -11.5%，进口设备数量有所下降。海外对中国半导体产业封锁不断升级，卡脖子的半导体设备国产替代越发迫切。根据公司公告，公司 24 年在半导体和泛半导体制造领域实现收入 5109 万元，同比 +82.3%，未来有望充分受益国产半导体设备对精密光学元件的需求增长。相较于智能手机，AR 涉及全新的光学方案，根据艾瑞咨询，AR 整机中的光学显示单元在 BOM 占比达 43%，是价值占比较高的部分之一。根据公司公告，24 年公司用于 AR/VR 的光学产品已向国内主流厂商供货，实现收入约 550 万元。随着 AR/VR 设备加速渗透，公司的消费级光学业务也有望积极受益。

激光、红外领域客户订单稳中有增有望带动公司业绩增长。激光、红外产品生产涉及多学科，工艺流程繁杂，行业技术壁垒较高。根据公司公告，大族激光、高德红外等行业头部企业均为公司大客户，25Q1 大族激光、高德红外的收入增速分别为 10.8% 和 45.5%，下游大客户的收入增速修复有望带动公司的激光和红外光学产品需求增长。除国内龙头客户外，公司通过 RONAR-SMITH 及 Opex 品牌实行全球化战略，美国 IPG 阿帕奇、FLIR 菲力尔等国际知名激光和红外企业均为公司客户。24 年公司境外业务收入为 1.3 亿元，同比 +35%，海外业务收入占公司总营收的 31%。

盈利预测、估值和评级

我们预计公司 2025-2027 年有望实现营收 5.1/6.4/8.0 亿元，实现归母净利润 0.5/0.7/0.9 亿元，对应 PS 为 18/14/12x，给予公司 2026 年 18xPS 估值，对应目标价格为 100.08 元 / 股。首次覆盖，给予公司 " 买入 " 评级。

风险提示

市场竞争加剧；技术更新迭代；原材料价格波动。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。