东吴证券股份有限公司孙婷 , 曹锟近期对江苏金租进行研究并发布了研究报告《2025 年中报点评：业务投放快速增长，净利差同比扩大》，给予江苏金租买入评级。

江苏金租 ( 600901 )

投资要点

【事件】江苏金租发布 2025 年中期业绩：1）实现营业收入 30.1 亿元，同比 +14.9%；2）归母净利润 15.6 亿元，同比 +9.0%；对应 EPS0.27 元，ROE6.3%。3）归母净资产 241.3 亿元，较年初持平，较 Q1 末 -3.1%，主要是股息分派的影响。4）Q2 单季实现营业收入 14.6 亿元，同比 +9.6%。归母净利润 7.9 亿元，同比 +9.7%。

主营业务收入稳健增长，清洁能源 / 交通运输板块增速领先。1）上半年营收同比 +14.9%，其中利息净收入 30.4 亿元，同比 +18.5%。2）租赁资产规模达 1491 亿元，较年初 +15.7%，增长较快。融资租赁业务收入同比 +8.0%，其中清洁能源 / 交通运输 / 农业装备板块增长较快，分别同比 +36.5%、+31.1%、+29.9%，工业装备板块同比 -5.4%，而医疗健康和民生保障板块明显收缩，降幅均在 40% 以上。

信用减值损失明显增加，预计受投放较快增长影响。上半年营业支出 9.2 亿元，同比 +29.7%，其中业务及管理费 2.9 亿元，同比 +17.0%，占营收比重基本稳定；信用减值损失 5.8 亿元，同比 +36.7%，我们预计主要是业务投放较快增长所致。

净利差略有扩大，不良率维持较优水平。上半年公司租赁业务净利差为 3.71%，同比提升 3bps，我们判断主要受资金端成本降低带动。不良率为 0.91%，较上年末持平，资产质量保持优良。拨备覆盖率 401.5%，较上年末 -28.8pct。拨备率 3.64%，较上年末 -0.29pct。

盈利预测与投资评级：结合公司 2025 年上半年经营情况，我们维持此前盈利预测，预计 2025-2027 年公司归母净利润为 32.4/36.0/39.8 亿元，当前市值对应 2025E PB1.3x。我们认为，公司作为 A 股唯一上市金租企业具有稀缺性，历史业绩与分红表现稳定，2025 年公司拟实施中期分红，持续保障股东回报率，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：宏观经济增长不及预期；社会信用风险水平大幅提升。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券郑君怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.1%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 35.97 亿，根据现价换算的预测 PE 为 7.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 6.82。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。