市场 " 慢牛 " 行进，白酒板块却有些后知后觉。

昨天 A 股轰轰烈烈载入史册，今天陷入拉锯震荡；而此前万花丛中一点绿的白酒股，突然 " 惊坐起 "。

截至发稿，酒鬼酒涨停，舍得酒业大涨超 8%，洋河股份、水井坊、金徽酒涨超 4%，贵州茅台、五粮液跟涨。

今年来，A 股高高挺起脊梁，创业板指目前累涨超 20%，沪指已触及近 10 年新高，牛市氛围浓烈。

市场题材也多点开花，金融、科技、医药、军工轮番上阵，但唯独白酒迟迟不见反转。

不少人甚至开始调侃，这是 " 在白酒股里躲牛市 "。

加速筑底？

昨天，国务院第九次全体会议强调，要抓住关键着力点做强国内大循环。

持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施，加快培育壮大服务消费、新型消费等新增长点。

叠加中秋旺季临近，低估值的白酒板块今天再受到市场关注。

眼下，白酒行业正在快速筑底。

2020 年，白酒领涨了当年那轮牛市，2025 年却成了为数不多的 " 拉后腿 " 板块。

虽然是消费领域的核心资产，但受市场变化、政策调整影响，白酒企业业绩承压。

今年上半年，整个行业业绩增速都在放缓，头部企业的营收和净利润增速回落到了个位数。

其中，茅台 2025H1 营收同比增长 9.2%，净利润增长 8.9%，Q2 营收增速进一步下滑至 7.3%。

五粮液 Q1 净利润增速仅 5.8%，创近年新低；市场预计 Q2 业绩还将小幅下滑。

目前，在已披露半年报业绩预告的 9 家白酒企业中，有 7 家预计亏损会持续。

开源证券分析指出，白酒二季度遭受较大冲击，源于 " 禁酒令 " 影响持续发酵，餐饮行业受挫。

在此情形下，酒企二季度回款放缓，库存提升，短期基本面处于下行态势。

该行认为，市场已对白酒当前的困境有所预期，当前白酒呈现出市场预期低、估值低的特点，且筹码结构较好，头部酒企还具备高股息特征，预计中秋节后基本面可能更加接近底部位置。

消费重构？

近来市场行情虽然火热，但白酒估值仍处历史低位。

截至 8 月 18 日，中证白酒指数最新估值 18.28 倍 PE，处于 4.5% 历史分位数。

据中国酒业协会数据，上半年白酒行业产量同比下降 7.2%。

2025 年酒类产业进入 " 三期叠加 " 局面：新一轮政策调整期、消费结构转型分化期、存量竞争的深度调整期。

不过随着高层再提激发消费潜力，消费场景逐步回暖。

7 月，社会消费品零售总额 38780 亿元，同比增长 3.7%；1-7 月，社会消费品零售总额 284238 亿元，增长 4.8%。

其中，7 月，烟酒类零售总额 433 亿元，同比增长 2.7%；1-7 月，烟酒类零售总额 3740 亿元，同比增长 5.2%。

机构纷纷预测，当下从业绩、估值、持仓、预期等多维度看该板块已逐步稳健筑底，白酒或已具备长期投资价值。

天风证券表示，当前申万白酒指数估值处于近 10 年合理偏低位置，龙头酒企股息回报已较为可观，大众消费有望逐步修复，建议关注。

深港证券指出，扩内需政策效应持续显现，建议关注后续宏观指标和新增政策对消费板块的催化。

白酒板块年内报表压力或逐季度得到释放，在近期市场整体波动回升情况下，低估值的顺周期板块有望逐步受到市场重视。