作为全球市值最高的公司和 AI 概念 " 领头羊 "，英伟达竟成了机构投资者最不愿 " 重仓 " 的大盘科技股？

摩根士丹利最新研究显示，尽管英伟达已跃居全球市值最高公司，但机构投资者的实际持仓却明显滞后于其市场地位。分析师 Erik Woodring 在研报中指出，英伟达现已成为 " 最被低配的大盘科技股 "。

数据显示，英伟达在标准普尔 500 指数中的权重达到 7.37%，但其在机构投资者平均持仓组合中的占比仅为 4.2%，调整后的低配幅度高达 2.41 个百分点。这一差距在摩根士丹利追踪的 15 家主要科技公司中位居首位。

分析师认为，这种持仓与权重的脱节凸显了英伟达的独特地位。虽然该股凭借 AI 热潮在过去五年中飙升近 1300%，但其快速上涨以及地缘政治和供应链相关风险，令部分投资者对大举增持保持谨慎。

在摩根士丹利追踪的其他大型科技股中，微软、苹果和亚马逊同样存在被低配现象，但程度不及英伟达。微软被低配 2.39 个百分点，苹果被低配 1.66 个百分点，亚马逊被低配 1.40 个百分点。

与之形成对比的是，机构投资者对部分科技股则呈现超配状态。Intuit 被超配 0.83 个百分点，甲骨文被超配 0.32 个百分点，戴尔被超配 0.25 个百分点。

历史经验表明，被低配的股票往往会随时间推移获得更好表现，因为投资者会逐步增加持仓以匹配其在指数中的权重。分析师说道：" 低主动持仓与未来股价表现之间存在统计学意义上的显著关系。"

基本面依然稳健

尽管存在持仓低配，但摩根士丹利分析师对英伟达基本面保持乐观。分析师在报告中写道：

算力需求的领先指标依然异常强劲，没有放缓迹象。随着机架级解决方案的供应链限制逐渐缓解，以及美国政府推进对华出口许可审批，我们继续将英伟达视为当前 AI 主导时代的优质资产。

英伟达股价过去一年上涨 35%，跑赢标准普尔 500 指数约 10% 的涨幅。市场乐观情绪主要源于对其图形处理器 ( GPU ) 的需求，这些芯片广泛应用于 AI 和云端企业应用。

不过，并非所有人都认同大盘股的乐观前景。阿波罗管理公司首席经济学家 Torsten Sl ø k 此前表示，大盘科技股及整个指数的当前估值可能难以持续，包括 Meta 和英伟达在内的标准普尔 500 指数前十大公司的市盈率已超过 1999 年互联网泡沫时期水平。