瑞财经 严明会 近日，无锡理奇智能装备股份有限公司（以下简称 " 理奇智能 "）创业板 IPO 获受理，保荐机构为国泰海通，保荐代表人为方亮、严智杰，会计师事务所为天健。

招股书显示，理奇智能成立于 2018 年 4 月，专注于物料自动配料、分散乳化、混合搅拌等物料自动化处理领域，提供专业的物料智能处理系统整体解决方案。

据 GGII 统计，公司于中国锂电制浆上料系统市场的占有率由 2023 年度的 27% 增长至 2024 年度的 43%，均居行业首位。

理奇智能的业绩增长离不开宁德时代和比亚迪的助力。

2022 年 -2023 年，宁德时代为公司第一大客户，公司向其销售金额分别为 2.88 亿元、10.35 亿元，占营业收入的比例分别为 46.55%、60.16%。

2024 年，比亚迪超越宁德时代成为公司第一大客户，销售金额为 8.19 亿元，占比 37.66%；宁德时代退居第二大客户，销售金额 4.04 亿元，占比 18.57%。

理奇智能与龙头客户宁德时代、比亚迪等保持稳定的合作关系，龙头企业对供应商具有较强的议价能力，其本身也有降本需求。

为维护战略合作关系、稳固市场份额，理奇智能在项目招投标环节采取更具市场竞争力的报价策略，导致产品定价承压、毛利率下行。

2022 年 -2024 年，公司主营业务毛利率（剔除存货评估增值影响）分别为 41.93%、40.08%、35.97%，逐年下滑。不过，其综合毛利率仍高于同行可比公司均值。

毛利率下滑的情况下，理奇智能净利润增速明显放缓。2022 年 -2024 年，公司净利润分别为 0.95 亿元、2.42 亿元、2.99 亿元，2023 年 -2024 年同比分别增长 154.26%、23.31%。

值得注意的是，税收优惠以及非经常性损益为理奇智能 " 补贴 " 了很多利润。

报告期内，公司享受的税收优惠总额分别为 2133.34 万元、4896.78 万元和 6187.89 万元；非经常性损益总额分别为 6674.63 万元、1892.2 万元、148.65 万元。

税收优惠和非经常性损益金额合计占公司各期净利润的比例分别为 92.38%、28%、21.2%。

2022 年，公司非经常性损益金额较大，主要是可立即行权的股权激励费用、合并无锡罗斯投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的营业外收入，以及取得合营企业控制权时原股权按公允价值重新计量产生的利得。