证券之星 刘浩浩

近日，亚钾国际 ( 000893.SZ ) 突发公告披露，公司董事长郭柏春被宁夏银川市人民检察院以涉嫌挪用公款罪等作出逮捕决定，引发市场对其治理结构的高度关注。

证券之星注意到，近两年亚钾国际管理层可谓处于 " 多事之秋 "。除董事长郭柏春外，包括总经理、副总经理、董事等在内的多位高管接连因涉嫌违法违纪被调查或因个人原因辞职。尽管亚钾国际一再声称公司生产经营正常，但近几年其营收呈现波动趋势，盈利能力则持续下滑。虽然今年上半年公司业绩预计大幅回升，管理层的不稳定仍为公司未来发展蒙上阴影。

董事长因涉嫌挪用公款等被逮捕，案件尚在办理中

8 月 19 日晚，亚钾国际发布公告称，公司董事长郭柏春被宁夏银川市人民检察院以涉嫌挪用公款罪、滥用职权罪作出逮捕决定。

公告同时表示，上述事项系针对董事长郭柏春个人，与公司无关联。目前公司生产经营一切正常。截至公告披露日，公司控制权未发生变化，公司董事会运作正常，日常经营管理由管理团队负责，公司及下属子公司生产经营建设等工作稳步推进。

证券之星注意到，此事此前早有征兆。

2024 年 3 月，部分媒体披露了亚钾国际董事长郭柏春在境外 " 落网 " 的消息。深交所随后下发关注函，要求亚钾国际就是否存在未及时对重大事项履行信息披露义务给出说明。

4 月 1 日，亚钾国际回复称，郭柏春系于 3 月 22 日晚间在老挝厂区外工作时，被相关部门人员带走，对方未说明缘由。3 月 29 日，公司收到宁夏相关部门出具的立案通知书和留置通知书，才获悉郭柏春因涉嫌渎职犯罪，被宁夏回族自治区监察委员会立案调查并实施留置。在此之前公司及高管不知悉上述留置及立案事项，未接受过相关协助调查。

亚钾国际当时还披露，郭柏春被调查系针对其任职银川市副市长期间的个人调查。

据公开报道，郭柏春于 2020 年 1 月起担任亚钾国际董事长。此前其曾在 2013 年到 2018 年期间担任银川市副市长，并主导当地金融等工作，此次所涉及职务侵占罪或与此相关。

亚钾国际还披露，2023 年 10 月至 2024 年 3 月，郭柏春一直在老挝钾盐矿项目现场办公，并通过视频方式亲自主持了公司董事会和股东大会会议。

2024 年 4 月，亚钾国际发布公告，因郭柏春被立案调查并实施留置，未签署关于 2023 年年度报告及 2024 年第一季度报告书面确认意见，其无法保证两份报告真实、准确、完整。

今年 1 月 24 日，亚钾国际发布公告称，在郭柏春被留置期间将由公司董事刘冰燕代行董事长、法定代表人职务。7 月 18 日，公司进一步披露，郭柏春因涉嫌挪用公款、滥用职权罪，被刑事拘留。

因该案目前正在办理中，尚不知最终结果如何。证券之星注意到，目前二级市场对此事反响尚平静。截至 8 月 20 日，亚钾国际股价报收 31.18 元 / 股，上涨 1.37%。

近两年公司管理层人事变动频繁，多名高管被调查或请辞

证券之星注意到，近两年亚钾国际高层人事变动频繁，多名高级管理人员因涉及违法违规被调查或出于个人原因辞职。

2024 年 10 月 15 日，亚钾国际发布更换公司总经理公告。公告称，经公司董事长提名，董事会同意更换刘冰燕为公司总经理，马英军自董事会审议通过之日起不再担任总经理职务。

此前的 4 月 19 日公司披露，总经理马英军因涉嫌严重职务违法，被宁夏回族自治区监察委员会立案调查并实施留置。经公司总经理办公会决定，由公司副总经理刘冰燕暂时主持日常经营管理工作。

公开资料显示，马英军曾与郭柏春在银川共事。2021 年，其追随郭柏春加入亚钾国际并担任总经理。

而就在发布总经理马英军被实施留置公告十多天前的 4 月 3 日，亚钾国际刚刚披露，公司副总经理佟永恒向董事会提交书面辞职报告。佟永恒因个人原因申请辞去公司副总经理职务及公司子公司的全部职务，其辞职后在公司及子公司中不再担任任何职务。

2024 年 6 月 7 日，亚钾国际再发布关于董事辞职公告。董事会收到公司董事薛跃冬的书面辞职信，薛跃冬因其个人原因涉追偿权纠纷案，已不具备《公司法》等规定的担任上市公司董事任职资格，其辞职后在公司及子公司中不再担任任何职务。

今年 6 月，亚钾国际又发布了关于公司监事收到立案告知书的公告。公告称，公司监事彭志云收到中国证监会出具的《立案告知书》，根据《中华人民共和国证券法》等法律法规，决定对彭志云因涉嫌内幕交易予以立案。

公告称，本次立案调查系对彭志云的个人调查，与公司日常经营管理和业务活动无关。彭志云已向公司申请辞去公司第八届监事会监事职务，其辞职后在公司及子公司中不担任任何职务。

近几年公司毛利率持续承压，今年上半年业绩预计同比大增

证券之星注意到，在公司管理层动荡背后，近几年亚钾国际的营收较不稳定，盈利能力则持续下滑。

公开资料显示，亚钾国际于 1998 年上市，专注于钾矿开采、钾肥生产与销售业务。公司产品主要在中国、越南、泰国、马来西亚等多个国家销售。2024 年，公司 97.65% 的收入来自氯化钾产品销售。

2022 年，亚钾国际通过发行股份及支付现金方式收购北京农钾资源科技有限公司 ( 以下简称 " 农钾资源 " ) 56% 股权。2022 年 7 月，亚钾国际将农钾资源及其下属公司香港矿产、中农矿产纳入合并范围。本次收购完成后，公司营收和利润规模均实现显著增长。

不过最近三年，亚钾国际营收呈现波动趋势。2022 年 -2024 年，亚钾国际营收分别为 34.66 亿元、38.98 亿元、35.48 亿元，同比变动幅度分别为 313%、12.45%、-8.97%。同期公司归母净利润分别为 20.29 亿元、12.35 亿元、9.505 亿元，逐年持续下滑。公司毛利率则分别为 72.73%、58.72%、49.47%，也逐年递减。

证券之星注意到，由于我国自主产能受限，钾肥进口依存度常年在 50% 以上，2024 年进口比例更攀升至 70% 左右。从全球市场来看，钾肥价格受港口库存和市场需求影响上下浮动。

近几年，随着亚钾国际在老挝的钾肥项目产能的不断释放，其钾肥产量不断提升，2024 年公司钾肥产量达到 181.54 万吨，再创历史新高。不过受价格承压影响，2024 年公司收入同比下滑 8.97%。

而与此同时，近几年亚钾国际的营业成本持续攀升。2024 年，在公司营收同比下降的情况下，公司营业成本却同比增长 11.41%，这导致公司毛利率同比下降 9.25%。

不过今年上半年，亚钾国际业绩同比实现大幅增长。据公司业绩预告披露，预计上半年实现归母净利润 7.3 亿元至 9.3 亿元，同比增长 170%-244%。

对于上半年业绩增长原因，亚钾国际表示，上半年公司钾肥生产线稳定生产，钾肥产量、销量和销售价格均同比提升，上半年钾肥业务毛利率同比上升。叠加受到税收优惠政策影响，公司上半年业绩同比提升。 ( 本文首发证券之星，作者 | 刘浩浩 )