民生证券股份有限公司邱祖学 , 范钧近期对中信特钢进行研究并发布了研究报告《2025 年半年报点评：业绩稳健增长，加快品种结构调整》，给予中信特钢买入评级。

中信特钢 ( 000708 )

事件：公司发布 2025 年半年报。2025H1，公司实现营收 547.15 亿元，同比减少 4.02%；归母净利润 27.98 亿元，同比增加 2.67%；扣非归母净利 27.69 亿元，同比增加 3.77%。2025Q2，公司实现营收 278.75 亿元，同比减少 2.45%、环比增长 3.86%；归母净利润 14.14 亿元，同比增长 3.58%、环比增长 2.21%；扣非归母净利 13.95 亿元，同比增长 4.87%、环比增长 1.60%。

点评：销量同比增加，毛利率同环比增长

①销量同比增加。2025H1，公司钢材销量 982.26 万吨，同比增长 3.23%，完成 2025 年销量目标的 52.8%，其中出口销量 112.16 万吨，同比基本持平。

②毛利率同环比增长。2025Q2 公司毛利率为 14.89%，同比增加 2.59pct，环比增加 1.07pct。2025H1，特钢棒材、线材、板材、无缝管毛利率分别为 16.50%、11.20%、14.23%、16.15%，同比分别 +2.91、+0.97、+0.10、+2.48pct。

③分红预案：公司拟每 10 股派发现金红利 2.00 元（含税），预计派发现金 10.09 亿元，占 2025H1 归母净利润的 36.07%。

未来核心看点：加快品种结构调整，深挖成本优化潜力

①加快品种结构调整。公司积极抢抓风电、油气、氢能、抽水蓄能、新能源汽车等行业需求较好的契机，风电圆坯销量 159.2 万吨，同比增长 2.6%；特种焊丝用钢销量同比增长 21%；能源用钢产品的能源工程项目短名单入围显著提升，中石化、中石油在建项目全部入围，煤化工项目入围率超 90%。重点开发的 " 小巨人 " 产品实现销量 368.8 万吨，轴承钢销量 114.6 万吨，同比增长 13.2%，" 两高一特 " 产品销量同比增长 5%，开发新产品 142 万吨。

②深挖成本优化潜力，赋能效益提升。公司全面实现钢铁长流程超低排放后继续积极开展重点工序能效提升，炼铁、转炉工序能耗分别同比下降 0.74%、2.35%。持续深化 " 开源节流，降本增效 "，激活全员、全面、全过程降本，深挖生产、设备等各系统潜力，多措并举加快融资利率压降。

③沿海沿江产业布局，积极探索海外发展机遇。公司已构建起 " 沿江沿海 " 的全国性战略布局，并积极谋划海外布局。2024 年以来重点对东南亚、中东、北美以及欧洲地区的 20 多个钢铁项目以及南美、澳大利亚的资源项目进行了深入考察和系统论证，明确了 " 资源 + 主业 + 分销 " 全产业链布局的国际化战略，确定了 " 并购优先、由后往前、先小后大、稳妥推进 " 的实施策略。

盈利预测与投资建议：公司高端产品销量增长，产业布局优化升级，我们预计 2025-2027 年公司归母净利润依次为 56.48/61.23/66.50 亿元，对应 8 月 20 日收盘价，PE 为 11x、11x 和 10x，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能释放不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 56.86%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 52.23 亿，根据现价换算的预测 PE 为 12.41。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 17.73。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。