瑞财经 严明会 近日，华泰证券研报认为，上周市场成交额突破 2 万亿， A 股量价齐升，交易型资金活跃度位于高位但并未出现明显拥挤信号：

1）居民资金入市推升交易型资金热度仍存，存量散户账户交易活跃，参与投资的交易者数量创下年内高点，融资活跃度创年内新高，但拥挤度尚不极致；

2）私募资金备案数量位于高位，8 月上旬，私募产品备案数量 666 只，环比 7 月上行 6%；

3）外资及险资或为后续主要增量来源，2025 年第二季度险资入市比例环比提升，人身险中权益资产占比已超 2024 年第三季度高点但距政策上限仍有距离；

此外，外资交易活跃度回升，但配置型外资尚未形成净流入趋势，或是后续行情的主要增量之一。

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