当前，港股医疗保健板块正经历一场价值重构。其中，平安好医生（01833.HK）凭借 AI 医疗的突破性布局，成为这轮行情中最为耀眼的标的。

昨日，公司发布 2025 上半年中期成绩单。根据公告显示，今年上半年公司总营收 25 亿元，同比增长 19.5%，归母净利润 1.34 亿元，同比增长 136.8%。其中，F 端及 B 端业务收入同比增长 30.2%，公司整体付费用户数同比增长 35.1%。

这份强劲增长的成绩单，也为资本市场带来一剂强心剂。根据 WIND 数据显示，截至 8 月 20 日，平安好医生以年内 158.06% 的涨幅，强势领跑港股医疗保健板块，市值站上 346 亿港元创近 4 年新高。 

这家被资本市场贴上 " 港股 AI 医疗第一股 " 标签的企业，究竟凭借什么打破行业估值天花板？或许，我们可以穿透股价表象，解码其爆发式增长的底层逻辑。

图表一：平安好医生股价走势图

数据来源：WIND，格隆汇整理 数据截至 2025 年 8 月 20 日

AI 医疗：技术红利转化为增长确定性

首先，行业政策与技术双轮驱动，AI 医疗进入黄金发展期。

近期，互联网医疗板块迎来多重利好，政策端与技术端形成共振。2025 年 7 月，国家药监局发布《优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展有关举措》，明确将 AI 影像诊断、手术机器人、脑机接口等创新医疗器械纳入重点支持范围，并加速制定相关技术标准。同期，北京市 "AI+ 医药健康 " 行动计划提出，到 2027 年构建 " 人工智能 + 医药健康 " 创新生态体系，推动 30 个以上核心技术和创新产品落地转化。

有分析指出，总体来看，互联网医疗行业在政策、技术、资本和市场需求的共同推动下，正迎来快速发展期，未来在 AI 诊疗、远程医疗、数字疗法等领域仍有较大增长空间。

其次，市场数据印证产业趋势，AI 医疗渗透率加速提升。

根据 WIND 数据显示，中国 AI 医疗市场规模正以超 30% 的复合年增长率扩张，预计 2028 年达 976 亿元，占人工智能行业比重 15.4%。这一增长背后，是 DeepSeek 等大模型技术在新药研发、医学影像、辅助诊断等领域的突破性应用——研发成本降低 50%，研发周期缩短 30%，推动 AI 医疗龙头企业盈利增速预期突破 35%。

然后，行业龙头加固技术壁垒，商业模式跑通。

平安好医生作为行业龙头，公司强化建设医疗 AI 闭环服务能力及应用落地，构建技术壁垒与商业闭环。

今年上半年，基于平安全球领先的平安 6 大医疗数据库、超 14.4 亿线上问诊数据，持续迭代升级的 " 平安医博通 " 医疗大模型并优化针对关键医疗场景的 5 大垂域模型，推出 "7+N+1" 医疗 AI 产品体系，包括名医数字分身、AI 家庭医生、AI 养老管家、AI 医务室、AI 健管师、AI 慢病管理师、AI 健康福利官等，为业务全流程、全场景提供智能化决策支持。

图表二：平安好医生 "7+N+1" 产品体系

数据来源：公司官网，格隆汇整理

最后，财务拐点确认成长动能，生态协同打开价值空间。

值得注意的是，作为国内领先的医疗健康养老管理服务提供商，公司依托 " 数据 + 模型 + 场景 " 闭环优势，将 AI 技术的深度渗透转化为明确的业务增长动能。

2025 上半年，公司创新推出复杂疾病 MDT ( 多学科会诊 ) 辅助平台，已在乳腺癌病种落地应用，可为用户提供治疗、康复全流程诊疗辅助，大幅提升复杂疾病就医效率和体验，未来还将扩展至更多病种。通过 AI 赋能， 实现 AI 辅助咨询问诊准确率约 98%，复杂疾病 MDT ( 多学科会诊 ) 治疗方案准确率近 80%，AI 辅助医生日问诊承接量可达 400 万人次；AI 助力家医客均服务成本同比下降约 52%，助力业务中台运营效率提升约 50% 等。这些核心运营数据印证了其 AI 医疗战略的商业化落地能力，为持续领跑行业价值重构奠定基础。

头部券商密集覆盖，AI 医疗龙头获价值重估

对此，聪明资本对平安好医生的关注度持续升温，多家境内外机构相继发布深度研报，从战略路径、技术壁垒、盈利预期等维度给予积极评价。

其中，中泰证券重点关注公司战略升级驱动盈利改善，上调盈利预测彰显成长信心。

该券商指出，基于公司强化与平安集团战略协同、推进新战略落地及加大 AI 投入等举措，中泰证券调整盈利预测：将 2025/2026 年收入预测从 51.05/58.14 亿元上调至 55.39/63.25 亿元，净利润从 2.70/3.41 亿元调整为 2.45/3.96 亿元，并新增 2027 年预测——收入达 70.91 亿元，净利润突破 5.90 亿元。研报强调，互联网医疗行业高成长性叠加公司业务结构优化，维持 " 买入 " 评级。

西部证券则在首次覆盖聚焦公司 AI 技术赋能，DeepSeek 部署验证场景落地能力。

作为首次覆盖平安好医生的机构，西部证券重点分析其医疗 AI 布局：依托自主研发及平安集团技术优势，公司持续深化各业务环节的信息化、数字化，并持续探索及创新 AI 在医疗场景中的应用落地。其中，对 DeepSeek 大模型的部署验证已体现技术变现能力。研报预测 2025-2027 年营收分别为 54.59/61.57/69.77 亿元，归母净利润 2.05/3.11/4.17 亿元，同样给予 " 买入 " 评级。

花旗证券则再次重申平安好医生为行业首选地位，AI+ 家庭医生模式构建生态壁垒。

花旗证券连续第二年将平安好医生列为医疗健康行业首选，核心逻辑在于其 "AI+ 家庭医生 " 整合服务对用户粘性的提升。通过深化 F2C（金融端到用户）和 B2C（企业端到用户）模式，公司已建立覆盖诊前 - 诊中 - 诊后的服务闭环。研报预测 2025-2027 年净利润达 2.22/3.38/4.92 亿元，维持 " 买入 " 评级。

此外，里昂看好其在医疗 AI 方面的进展和改善的盈利前景，大幅上调目标价。

里昂发表研报指，平安好医生上半年业绩令人瞩目，作为中国 AI 医疗和商业健康保险发展的主要受益者，这两个大趋势在中国医疗行业中正获得越来越多的关注。预期 AI 医疗赋能和商业健康保险发展的蓬勃发展，将推动其进一步增长，将公司 2025 年至 2027 年收入预测上调 1.9% 至 5.6%，对其目标价从 10 港元上调至 20 港元，重申 " 跑赢大市 " 评级。

小结

从战略转型到盈利兑现，平安好医生商业模式验证成功，股价创新高则成为对其商业模式最有力的认可。

在 AI 技术渗透率快速提升、政策支持力度加大的双重利好下，公司通过 " 技术降本 + 服务增值 " 双轮驱动，正持续重塑互联网医疗价值链。尽管面临诸多挑战，其构建的 " 医疗 + 保险 " 生态闭环仍展现出穿越周期的发展潜力。

对于寻求科技赋能与医疗健康双重红利的长期投资者而言，这家港股 AI 医疗龙头的进阶故事或许才刚刚启幕。