周四晚间，A 股 PCB 龙头沪电股份披露 2025 年中报，营收与净利润均实现高增长：期内实现营业收入 84.94 亿元，同比增长 56.59%；归属于上市公司股东的净利润 16.83 亿元，同比增幅达 47.50%。

中报同时显示，公司 2025 年上半年不计划派发现金红利、不送红股，也不以公积金转增股本。

业绩披露当日，沪电股份股价报收 53.57 元 / 股，下跌 1.98%，总市值约为 1031 亿元。

上半年 PCB 业务同比大增 57.20%

沪电股份半年报显示，作为核心的 PCB 业务，上半年营收约 81.52 亿元，同比增长 57.20%。不过，受股权激励费用大增、泰国工厂亏损等因素拖累，该业务毛利率同比下降 1.49 个百分点。

研发方面，公司上半年投入约 4.82 亿元，同比增长 31.36%，并新获 7 项发明专利与 6 项实用新型专利。

分业务看，企业通讯市场板业务成为增长 " 引擎 "。受益于人工智能和高速网络基础设施的旺盛需求，该板块上半年营收约 65.32 亿元，同比大增 70.63%。

其中，高速网络的交换机及配套路由相关 PCB 产品表现最为抢眼，同比增幅达 161.46%，在企业通讯市场板营收中占比约 53%，成为增长最快的细分领域；AI 服务器和 HPC 相关 PCB 产品同比增长 25.34%，占该板块营收的 23.13%。

汽车板业务同样表现不俗，上半年营收约 14.22 亿元，同比增长 24.18%。值得关注的是，毫米波雷达、HDI 自动驾驶辅助、智能座舱域控制器等新兴汽车板产品持续发力，同比增长 81.86%，在汽车板营收中的占比从 2024 年的 37.68% 提升至 49.34%。

对于上半年的强劲增长，沪电股份此前在中报预告中表示，主要得益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，而公司平衡的产品布局及深耕多年的中高阶产品与量产技术，为业绩增长提供了有力支撑。

行业高增长态势有望延续

在 AI 算力爆发、新能源汽车渗透率持续提升等多重利好驱动下，PCB（印制电路板）作为电子信息产业的关键基础部件，需求增长强劲，行业整体景气度也在不断攀升。

资本市场上，4 月以来 PCB 热度持续升温，板块走势强势上扬，自 4 月 9 日至今累计涨幅已逼近 70%。

而业绩端的密集利好，也为板块注入强劲动能。从头部企业披露的半年报来看，行业增长红利已充分兑现：鹏鼎控股上半年实现营业收入 163.75 亿元，同比增长 24.75%；归母净利润 12.33 亿元，同比大增 57.22%；华工科技上半年营业收入为 76.29 亿元，同比增长 44.66%；归母净利润为 9.11 亿元，同比增长 44.87%。

生益电子更是表现亮眼，上半年营业收入 37.69 亿元，同比激增 91%，归母净利润 5.31 亿元，同比暴涨 452.11%，成为板块内的业绩 " 黑马 "。

多家企业的业绩高增，不仅印证了 PCB 行业的旺盛需求，也为板块估值提供了坚实的基本面支撑。这样的高增长态势也有望在下半年延续。目前多家 AI PCB 企业正加码扩产，8 月 16 日生益电子公告，计划新增投资约 17.5 亿元推进吉安工厂二期项目，聚焦智能制造高多层算力电路板，整体项目完成后计划年产印制电路板 70 万平方米。

展望后市，中信证券指出，随着 AI 算力基础设施建设提速，印制电路板（PCB）需求爆发。在此背景下，高多层板、高密度互连板（HDI 板）、IC 载板规划产值增长较快，国产厂商积极扩产高端产能，预计我国头部 PCB 公司 2025 — 2026 年形成项目投资额 419 亿元。

AI 服务器对 PCB 的用量、密度、性能要求更高，对应设备的精密度要求提升、折损加快，曝光、钻孔、电镀、检测等环节最为受益。判断国产 PCB 设备厂商有望把握 AIPCB 景气窗口期，加快验证新兴技术，积极承接增量需求，实现国产份额扩大与价值量提升。