本文来源：时代财经 作者：冯恋阁

8 月 21 日，快手 -W（01024.HK）发布 2025 年第二季度业绩。

（图源：快手官网）

报告显示，二季度，快手总流量与盈利能力均创历史新高，报告期内，营收同比增长 13.1% 至 350 亿元，经调整净利润同比增长 20.1% 至 56 亿元。毛利率和经调整净利润率双双突破历史峰值，分别达到 55.7% 和 16%。

具体看，快手线上营销服务收入达 198 亿元，同比增长 12.8%；直播业务收入同比增长 8%，收入 100 亿元；2025 年第二季度，其他服务收入 52 亿元，同比增加 25.9%。在营收结构上，线上营销服务、直播及其他服务（含电商及可灵）是公司的核心收入来源，对收入的贡献占比分别为 56.4%、28.7% 和 14.9%。

用户上，二季度快手总流量再创新高，平均日活跃用户达 4.09 亿，同比增长 3.4%；平均月活跃用户达 7.15 亿，同比增长 3.3%；用户总使用时长同比增长 7.5%。

此外，快手还提到，公司海外业务表现稳健，第二季度收入达 13 亿元，同比增长 20.5%。

在财报发布当日北京时间 19:00，快手举行了 2025 年第二季度及中期业绩交流会。在业绩报告会上，公司的 AI 进展被多次提及。

自从去年 6 月发布可灵一系列成果以来，快手在 AI 方面的进展被业界广泛关注。

财报显示，2025 年第二季度，可灵 AI 商业化持续加速，收入超过 2.5 亿元。此前的一季报中，快手曾披露，2025 年一季度，可灵 AI 营业收入超 1.5 亿元。

快手官网提到，可灵 AI 在推出 10 个月之后年化收入运行率（Annualized Revenue Run Rate）突破 1 亿美元，今年 4 月和 5 月的月度付费金额均超过 1 亿元。

据悉，目前可灵 AI 已经帮助创作者、企业用户等探索广告营销、影视短剧、游戏互动和智能硬件等应用场景。

例如，在 6 月，可灵 AI 与快手星芒短剧联合出品了全球首部 AI 单元故事集《新世界加载中》，涵盖科幻、奇幻、历史等多元题材，全球累计播放量近 2 亿。

可灵 AI 还推出 "NEXTGEN 新影像创投计划 ", 在剧集制作、宣发、IP 打造等维度为 AI 创作者提供支持。

值得注意的是，可灵 AI 已经开始反哺公司的其他业务。

快手提到，公司推出了 OneRec 端到端生成式推荐大模型。这个模型能够通过生成的方式从全量视频中预测符合用户偏好的视频内容，让推荐大模型的训练和推理算力使用效率大幅提升。据悉，目前 OneRec 已广泛应用于快手站内内容推荐场景，有效提升了用户时长和留存率。

AI 技术在电商全链路经营中也发挥着关键作用，大模型通过对商品信息和用户兴趣进行高效提炼，重构人货匹配效率。AIGC 内容生产、智能开播、智能客服等 AI 智能工具则显著降低商家试水内容电商的经营成本。

快手 CFO 金秉表示，可灵 2025 年全年收入预计比今年初目标翻倍，这使公司坚定了在可灵 AI 上进行长期投入的决心，在年中也追加了可灵 AI 在推理算力方面的投入。" 预计可灵 AI 相关的 2025 年 Capex 上的投入较年初预算也实现翻倍。"

金秉还提到，预计集团 AI 整体投入对全年利润率的影响依然还是在 1%-2% 左右，这意味着尽管公司增加了在 AI 上的投入，但依旧有信心实现全年的经调整净利润率同比保持平稳的目标。" 由于 AI 在快手内容和商业生态中赋能价值逐渐释放，我们相信，对人工智能的增量投资可以为公司的发展带来可持续的业绩增长机会。" 金秉表示。

在二季报发布同日，快手还宣派每股 0.46 港元特别股息，总额约 20 亿港元，这是快手上市以来首次派息。快手在公告中表示，此次派发特别股息，反映了董事会对公司长期增长前景及稳健财务状况的信心，亦体现了公司对持续提升股东回报的承诺。、

时代财经注意到，截至 8 月 21 日，快手股价报 71.75 港元 / 股，年内涨幅达到 73.52%。

摩根大通在其最新研报中将快手股价目标价格从 71 港元大幅上调至 88 港元。摩根大通表示，此次调整系对快手旗下 AI 视频生成工具可灵的增长前景展现出强烈信心。该行将可灵 2025 年和 2026 年的收入预期分别从 7.5 亿元和 12 亿元，大幅上调 61% 至 12 亿元和 19 亿元。

港元。瑞银指出，快手旗下视频生成模型可灵 AI 潜力巨大，其瞄准的全球市场规模预计可达 110 亿 -230 亿美元。