华泰证券：乙烯产能加速优化，全球格局迎重塑

瑞财经严明会 近日，华泰证券指出，近年来在全球乙烯工业下行压力加深下，欧洲 / 日本 / 韩国等小规模、高成本老产能（日本 / 韩国单套装置平均产能 54/145 万吨）出清与优化已明显提速。

随着气头、煤头技术路线的发展及中国庞大且多元化的下游制造业优势的确立，我们认为烯烃全球供需格局或将重塑，中东与美国等低成本产能有望加速对于高成本地区乙烯产业链的渗透，而中国则有望凭借下游完善的制造业需求连接助力一体化大规模装置的发展，通过终端制品实现全球份额的增长。欧洲、东亚部分地区的烯烃产业则面临两头受压的困境。

在国际原油价格中枢回落后，华泰证券认为中国烯烃产业中，气头、西北煤头、一体化大规模装置将呈现三足鼎立格局。