中原证券股份有限公司唐月近期对华大九天进行研究并发布了研究报告《中报分析：加快布局数字电路设计，多项产品迎来客户突破》，给予华大九天买入评级。

华大九天 ( 301269 )

投资要点：

公司公布了 2025 年半年报：2025H1 公司收入 5.02 亿元，同比增长 13.01%；净利润 307 万元，同比下滑 91.90%；扣非后净利润 -1862 万元，较上年同期减亏 3263 万元。

加大了在数字电路设计领域的布局。公司作为国内 EDA 的行业龙头，此前的业务优势主要聚焦在模拟芯片领域。在 EDA 国产替代的大背景下，公司对标海外 EDA 三大巨头，着力实现全产品覆盖。2025 年，公司在数字电路设计领域推出了 4 款新品，已经覆盖了该领域主要工具的近 80%，为迎接国产替代需求提供了更加全面的产品保障。实现数字电路设计领域全覆盖，也就意味着公司将向着 EDA 最核心市场发力。

凭借硬核创新突破关键技术壁垒，公司在数字芯片设计、存储芯片设计、先进封装及 3DIC 设计等 EDA 领域取得重大突破，相关产品已成功导入国内龙头芯片设计和制造企业的核心设计流程，有力支撑了客户的产品开发和大规模量产。

2024 年底以来，国内 EDA 行业进入动荡期，国产 EDA 企业迎来重大机遇。美国对华出口政策整体呈现多变状态，出口管制的执行方面态度总体强硬，增加了供给的不确定性。从海外巨头新思科技和楷登电子的最新财报来看，在全球 EDA 需求上升的大背景下，其来自中国市场的需求逆势下滑。2025 年国内 EDA 行业股权交易频率加快，公司也在积极寻找投资标的。从行业下游来看，国产芯片进口替代趋势明显，形成更有利于国内 EDA 企业的发展环境。

维持对公司买入的投资评级。积极看好产品力提升和国产化需求两大因素给公司带来的利好，预计 25-27 年公司 EPS 分别为 0.35 元、0.85 元、1.43 元，按 8 月 21 日收盘价 119.4 元计算，对应 PE 为 341.80 倍、140.28 倍、83.23 倍。

风险提示：国产化推进不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 129.58。

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