华安证券股份有限公司邓欣 , 成浅之近期对兆驰股份进行研究并发布了研究报告《兆驰股份 2025Q2 业绩点评：LED+ 光通信成长接力可期》，给予兆驰股份买入评级。

兆驰股份 ( 002429 )

主要观点：

公司发布 2025Q2 业绩：

25Q2：收入 47.60 亿元（同比 -12.1%），归母净利润 3.27 亿元（同比 -34.1%），扣非归母净利润 2.68 亿元（同比 -40.6%）。

25H1：收入 84.83 亿元（同比 -10.9%），归母净利润 6.61 亿元（同比 -27.4%），扣非归母净利润 5.78 亿元（同比 -32.7%）。

收入分析：

多媒体视听：H1 收入 56.8 亿（同比 -18.2%），参考洛图，H1 公司电视 ODM 出货量 523 万台（同比 +3%），其中 Q1+10%/Q2-2%，目前越南产能从年初 200 万台提升至 H1 末的 1100 万台可充分满足对美需求。

LED 产业链：H1 收入 28.1 亿（同比 +8.7%）。

芯片：兆驰半导体 25H1 收入 14.2 亿（同比 +4%），净利润 3.7 亿（同比 -3%），在高端照明、背光、新型显示、车用 LED、红外等高端产品的市场份额持续提升。

新型显示：Mini/MicroLED 显示出货面积同比翻倍，在 P1.25/P1.5 以上点间距市占率各 50%/85%，未来将大力推广家庭影院，并投建 PCB 电路板生产线实现降本。

光通信：H1 收入 3.09 亿元，虽有亏损但逐月改善，H2 有望扭亏。

利润分析：

Q2 归母净利率 6.9%（同比 -2.3pct），毛利率同比 -1.9pct，销售 / 管理 / 研发 / 财务费率同比各 -0.2/+1.4/+1.8/+0.6pct，投入期产能爬坡成本波动，另政府补助等其他收入多 8 千万增厚利润。

拆分看，H1 多媒体 /LED 毛利率各同比 -1.0/-3.9pct，净利润占比四六开。

投资建议：维持 " 买入 "

我们的观点：

公司智慧显示、LED 及光通信三大曲线基本成型，后续期待电视 ODM 越南工厂盈利改善，LED 产业链贡献弹性，光通信抬升成长空间。预计 25H2 逐步企稳，期待拐点向上。

盈利预测：我们调整盈利预测，预计 2025-2027 年公司收入 203/241/284 亿元 ( 前值 239/275/312 亿元 ) ，同比 +0%/+19%/+18%，归母 15/19/24 亿元（前值 20/23/26 亿），同比 -9%/+29%/+29%；对应 PE17/13/10X，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

出口景气度波动，原材料成本大幅变化，行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 65.35%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 23.28 亿，根据现价换算的预测 PE 为 10.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 5.6。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。