本文来源：时代周报 作者：赵鹏

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8 月 22 日晚间，中国中车（601766.SH）披露半年报，2025 年上半年，该公司实现营业收入 1197.58 亿元，增幅为 32.99%，实现归属于上市公司股东的净利润 72.46 亿元，增幅为 72.48%，扣除非经常性损益的净利润 66.61 亿元，同比增长 98.25%。另外，中国中车今年上半年新签订单约 1460 亿元，其中新签海外订单约 309 亿元。

中国中车该份半年报是南北车合并以来最亮眼的半年报，无论是营业收入增速还是归属于上市公司股东的净利润增速都是近 11 年来增速最快，营业收入和归属于上市公司股东的净利润均创出历史新高。

时代周报记者注意到，随着中国中车发布第一季度业绩预增公告，中国中车自 4 月 7 日收盘价最低点触底反弹。根据 Wind 数据统计，按照向前复权计算，截至 8 月 22 日收盘，中国中车 A 股股价与 4 月 7 日收盘价相比上涨达 23.66%。

与财报同时发布的 2025 年半年度权益分派预案显示，中国中车拟每 10 股派发现金红利 1.1 元（含税），合计拟派发 31.57 亿元（含税）。时代周报记者注意到，8 月 14 日，中国中车刚刚完成 2024 年年度权益分派。彼时，中国中车每 10 股派 2.1 元，合计派发现金红利 60.27 亿元。

中国中车自 2008 年上市以来，每年都进行分红，据 Wind 资讯数据统计，过去 17 年，公司合计分红 604.42 亿元。如果加上本次中期分红金额，中国中车分红金额将达到 635.99 亿元。

一位从事蓝筹股研究的私募投研人士告诉时代周报记者，当前无风险收益率不断下行，为了提高整体收益，一部分低风险偏好的机构投资者不得不配置权益资产。股息率较高的上市公司则与债券具有很多相似性，而这是红利策略持续有效的重要支撑。

新签订单 1460 亿元

长期以来，中国中车业绩相对平稳，极少年份出现大幅波动的情况。以 2015 年至 2024 年的年报为例，中国中车营业收入波动幅度均在 10% 以内，营业收入维持在 2100 亿元至 2500 亿元之间。除 2022 年外，中国中车归属于上市公司股东的净利润波动幅度也都在 10% 以内。

今年以来，中国中车业绩却表现异常强劲。今年一季报显示，中国中车一季度营业收入为 486.71 亿元，同比增长 51.23%，归属于上市公司股东的净利润为 30.53 亿元，同比增长 202.79%，扣除非经常性损益的净利润为 28.06 亿元，同比增长 320.20%。

二季度增速虽然较一季度增速有所放缓，但仍然保持快速增长。对于业绩增长，中国中车在半年度业绩预增公告中解释，主要是报告期内产品销量较上年同期有所增长所致。另据中国中车半年报，该公司今年上半年新签订单约 1460 亿元，其中新签海外订单约 309 亿元。

由于中国中车所属子公司中车物流有限公司及中车数智科技（雄安）有限公司于 2025 年 4 月 3 日完成了对公司控股股东中车集团控股的中车智程公司 100% 股权的收购，构成同一控制下企业合并，中国中车中报按照企业会计准则对上年同期数进行了重述调整，但调整前后对公司业绩增速影响不大。

时代周报记者发现，今年以来，中国中车分别在 5 月和 7 月公布了两次签订合同公告。2024 年 12 月至 2025 年 5 月，中国中车签订的若干项重大合同合计金额约 547.4 亿元，占中国中车中国会计准则下 2024 年营业收入的 22.2%。2025 年 5 月至 7 月，中国中车签订的若干项重大合同合计金额约 329.2 亿元，占中国中车中国会计准则下 2024 年营业收入的 13.4%。更早之前的 2024 年 8 月至 12 月，中国中车还签订了 693.5 亿元若干项重大合同。

其中，2025 年 5 月至 7 月新签合同中，约 143.4 亿元为城市轨道车辆销售及维保合同，69 亿元为机车修理合同，40.3 亿元为风电设备销售合同和储能设备销售合同，30.2 亿元为动力集中动车组销售合同，25.5 亿元为货车销售合同，20.8 亿元为客车修理合同。

铁路装备业务毛利增加

中国中车的经营模式主要依靠企业自身所拥有的技术、工艺、生产能力、生产资质，独立完成轨道交通装备、清洁能源装备产品的制造、修理、研发生产及交付。该公司轨道交通装备业务收入稳居全球第一。

财报显示，铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务、新产业业务为中国中车贡献主要收入。具体来看，铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务、新产业业务、现代服务业务分别占总收入的 49.86%、14.53%、34.01%、1.60%。

值得注意的是，铁路装备业务的收入增速和毛利率均有可圈可点之处。铁路装备业务、新产业业务收入增速较快，较去年同期分别增长 42.21%、35.59%，而铁路装备业务、城轨与城市基础设施毛利率则较去年分别增加 2.46 个百分点、增加 0.81 个百分点。

对于各项业务的业绩变动，中国中车表示，铁路装备业务营业收入增长主要是动车组和货车业务收入增长所致，其中铁路装备业务中机车业务收入 97.58 亿元，客车业务收入 43.93 亿元，动车组业务收入 373.95 亿元，货车业务收入 81.60 亿元。新产业业务收入增长则主要是清洁能源装备收入增加所致。城轨与城市基础设施业务收入增长主要是城轨地铁车辆新造业务增加所致。

作为中国中车 " 拳头 " 业务，铁路装备业务推出的 CR450 动车组样车、时速 600 公里高速磁浮、系列化新能源机车等 22 款实车在高铁大会亮相。此外，" 氢春号 " 氢能源有轨电车正式运行，" 启航号 " 漂浮式风机完成了风机构网模式下试运行。

出海方面，中国中车参与的雅万高铁、中老铁路运维服务赢得赞誉。雅万高铁开通运营 20 个月以来，累计发送旅客突破 990 万人次；中老铁路开通运营以来，累计安全运行超 320 万公里，运送旅客超 970 万人次。