开源证券股份有限公司黄泽鹏 , 姚慕宇近期对爱婴室进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2025H1 主业门店稳健扩张，万代合作有望加速推进》，给予爱婴室买入评级。

爱婴室 ( 603214 )

事件：2025H1 扣非归母净利润同比 +20.6%

公司发布中报：2025H1 实现营收 18.35 亿元（同比 +8.3%，下同）、归母净利润 4674 万元（+10.2%），实现扣非归母净利润 3697 万元（+20.6%）；单 2025Q2 实现营收 9.76 亿元（+9.9%）、归母净利润 4004 万元（+10.9%）；此外拟每股派息 0.13 元。公司是母婴零售龙头，主业渠道稳健扩张，万代合作 IP 合作打开第二成长空间。我们维持盈利预测不变，预计 2025-2027 年归母净利润为 1.39/1.69/2.02 亿元，对应 EPS 为 1.01/1.22/1.45 元，当前股价对应 PE 为 22.2/18.2/15.3 倍，维持 " 买入 " 评级。

渠道端和产品端表现稳健，经营提效驱动费用率优化

2025H1 分渠道看，门店 / 电商 / 母婴服务 / 供应商服务 / 供应链综合管理分别实现营收 12.88/0.76/0.20/0.83/3.65 亿元，同比分别 +5.8%/-14.9%/+13.4%/-6.3%/+31.0%，门店销售表现稳健。分产品看，奶粉类 / 食品 / 用品 / 棉纺 / 玩具及出行类则分别实现营收 8.56/1.12/2.57/1.01/0.40 亿元，同比分别 +6.5%/+0.3%/+0.7%/+0.0%/+8.0%；其中奶粉类和玩具及出行类表现相对较好。盈利能力方面，毛利率为 25.9%（-0.6pct）。费用方面，销售 / 管理 / 财务费用率分别为 18.7%/3.2%/0.6%，同比分别 -1.0pct/+0.1pct/-0.3pct，经营效率稳步提升。

母婴渠道稳健扩张，万代合作 IP 零售店有望加速推进

（1）渠道：2025H1 期间，公司新开 35 家门店并关闭 23 家门店，期末门店合计 487 家（较一季度末增加 15 家），其中新开母婴门店 34 家，门店精细化运营顺利推进，来客数与销售同比增长近 20%。（2）品牌：与合作企业采取品牌直供模式，同时从产品原料、配方、功能、定价等多维度提升自有产品核心竞争力，报告期内公司多个品类中自有品牌销售占比已超 30%，其中自有品牌棉纺品销量同比增长超 20 万件。（3）万代合作：与万代南梦宫合作顺利进行，依托高达、宝可梦、哆啦 A 梦等国际知名 IP，下半年在 " 区域核心城市 + 重点商圈 " 双轨扩张策略下有望加速推进。

风险提示：行业竞争加剧、生育率持续下滑、拓店进度不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李森蔓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 76.31%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 1.3 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.09。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。