中国银河证券股份有限公司岳铮 , 祁天睿近期对天娱数科进行研究并发布了研究报告《2025 中报业绩点评：业绩同比扭亏，AI 赋能全链路营销》，给予天娱数科买入评级。

天娱数科 ( 002354 )

核心观点

事件公司发布 2025 年中期报告：2025 年上半年公司实现营业收入 9.88 亿元，同比上升 29.64%；归母净利润 0.24 亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润 0.21 亿元，同比扭亏为盈。

AI 赋能全链路营销，推进全流程自动化与智能化公司 AI 营销 SaaS 平台集 AIGC 广告素材生成、广告智能投放、AI 直播电商转化于一体，在部分领域持续保持领先地位。目前，AI 直播电商互动条数占比超 80%，公司 AI 生成的有效营销脚本占比超 20%，AI 生成的视频占比达 5%。公司通过构建 " 数据 - 模型 - 场景 " 闭环，推动 AI 智能体从效率工具向智能协作助手的战略升级，以实现贯通用户服务全生命周期的全流程自动化与智能化。

具身智能布局成果初显，技术与场景落地双突破。公司依托空间智能 MaaS 平台 Behavision 推进技术研发与场景落地，构建 " 感知 - 推理 - 执行 " 核心能力。平台采用 " 数据金字塔 " 训练范式，为空间计算、人形机器人等场景提供智能化解决方案，技术实力与行业认可度显著提升。此外，平台通过云边端算力协同与多模态感知硬件体系，持续完善通用具身智能解决方案，为后续业务拓展奠定技术基础。

入局新消费营销，创新激活新增量公司依托在短视频、直播、内容营销等领域的数据流量优势，将 AI 技术与营销服务深度融合，立足新消费，为品牌全生命周期管理提供全链路数字化解决方案，逐步形成了 " 流量运营 - 品牌服务 - 产品开发 " 完整业务闭环，从而验证数字化营销对消费场景的重构能力。

投资建议：我们认为，公司前期减值损失带来的业绩影响已经基本出清，后续依托 "AI+ 数据 " 双引擎，在智能营销、数据服务领域不断开拓，业绩增速显著。同时，新消费领域营销、具身智能等新业务有望为公司业绩注入新动能。

据此，预计公司 2025-2027 年归母净利润为 5110/5993/6978 万元，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：宏观经济的不确定性风险、新兴业务发展不及预期的风险、AI 技术应用落地不及预期的风险、技术更迭创新的风险等。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。