华龙证券股份有限公司景丹阳 , 彭越近期对圣泉集团进行研究并发布了研究报告《2025 年半年报点评报告：产品放量带动净利同环比增长，拟布局新能源电池材料》，首次覆盖圣泉集团给予增持评级。

圣泉集团 ( 605589 )

事件：

圣泉集团发布 2025 年半年报：2025 年 H1，公司实现营业收入 53.51 亿元，同比增长 15.67%，实现归母净利润 5.01 亿元，同比增长 51.19%，毛利率达到 24.82%，同比增长 1.66pct。2025 年 Q2 单季度，公司实现营业收入 28.92 亿元，同比增加 16.13%，环比增加 17.62%；实现归母净利润 2.94 亿元，同比增加 51.71%，环比增加 42.34%；毛利率达到 25.40%，同比增加 2.00pct，环比增加 1.27pct。

观点：

传统业务稳中有进、高端材料快速放量。报告期内，公司在合成树脂类产品、先进电子材料及电池材料、生物质产品三类主要业务方面分别实现营业收入 28.10/8.46/5.16 亿元，较去年同期增长 10.35%/32.43%/26.47%，实现销量 39.18/4.01/13.41 万吨。合成树脂业务方面，公司通过细分领域及高端产品开发，不断拓宽产品应用边界；先进电子材料受益于国内外 AI 服务器需求的极速增长，PPO 树脂作为芯片封装和服务器 PCB 的关键材料需求显著增加，目前公司已具备从 M4 到 M9 全系列产品总体解决方案的能力；生物质产业章丘基地木糖醇及 L- 阿拉伯糖产销大幅提升。公司在行业整体供过于求的背景下，依靠技术创新和市场开拓实现逆势增长，又凭借 PPO 等低介电树脂和多孔碳材料成功切入高成长赛道，具备持续增长的弹性与韧性。

公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金，总额不超过人民币 25 亿元，用于绿色新能源电池材料产业化和补充流动资金，项目建设期 2 年，第 3 年进入生产期，建成后年产硅碳负极 1 万吨、多孔碳 1.5 万吨，投产后年平均销售收入 39.48 亿元，年平均利润总额 8.90 亿元，年平均净利润 7.56 亿元，具有较好的经济效益。

盈利预测和投资评级：公司在先进电子材料、新能源电池材料及生物质精炼等方向取得显著进展，形成传统业务稳中有进、高端材料快速放量、新兴项目减亏向好的良性发展格局，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 12.76/14.01/16.19 亿元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 为 20.9/19.1/16.5 倍，我们选取东材科技、彤程新材、联瑞新材作为可比公司，公司为具有较强综合竞争优势的合成树脂产品供应商，酚醛树脂及呋喃树脂产销量位于国内首位，世界前列，能够充分利用产业链优势协同进行技术研发和市场拓展，首次覆盖，给予公司 " 增持 " 评级。

风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、新产能建设投产进度不及预期、汇兑风险、经济大幅下行等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券张煜暄研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.43%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 11.73 亿，根据现价换算的预测 PE 为 22.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.01。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。