开源证券股份有限公司余汝意 , 余克清 , 刘艺近期对海思科进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：持续加大研发投入，创新转型成效显著》，给予海思科买入评级。

海思科 ( 002653 )

扣非利润大幅增长，创新转型成效显著，维持 " 买入 " 评级

公司 2025H1 实现营业收入 20.01 亿元（同比 +18.63%，以下均为同比口径）；归母净利润 1.29 亿元（-21.79%）；扣非归母净利润 1.45 亿元（+90.84%）。公司 2025H1 毛利率为 72.96%（+1.01pct）；净利率为 6.44%（-3.22pct）。公司 2025H1 销售费用率 36.35%（+1.35pct）；管理费用率 9.80%（-1.37pct）；研发费用率 17.08%（+4.35pct）。我们看好公司后续创新管线的潜力，维持 2025-2027 归母净利润为 5.33/7.35/10.31 亿元，EPS 为 0.48/0.66/0.92 元 / 股，当前股价对应 PE 为 123.6/89.7/63.9 倍，维持 " 买入 " 评级。

持续加大研发投入，研发管线稳步推进

公司 2025H1 研发投入 4.97 亿元（+43.02%），2025H1 公司肠外营养收入 2.06 亿元；肿瘤止吐 1.63 亿元；麻醉产品 7.96 亿元；合作产品收入 4.72 亿元。截至 2025H1，环泊酚已覆盖超过 2500 家医院，根据医药魔方，截至 2025Q1，环泊酚在静脉麻醉市场份额已达 22.3%，超过丙泊酚等同类产品，持续保持市场份额第一的位置。美国方面，环泊酚 " 全麻诱导 " 适应症的 NDA 已经于 2025 年 7 月获得 FDA 受理，目前处于审评阶段。苯磺酸克利加巴林胶囊于 2024 年 5 月获批，为中国首个获批 " 成人糖尿病性周围神经病理性疼痛 "（DPNP）适应症的 1 类新药；带状疱疹后神经痛适应症也于 2024 年 6 月获批。安瑞克芬注射液于 2025 年 5 月获批镇痛适应症，全球首个高选择性外周 κ 阿片受体激动剂。其肾病瘙痒适应症于 2024 年 9 月申报 NDA，有望在 2025 年下半年获批上市。呼吸系统药物 HSK31858 片的 " 非囊性纤维化支气管扩张症 " 适应症国内Ⅲ期临床研究已经启动。自身免疫系统药物 HSK39297 片的 " 阵发性睡眠性血红蛋白尿 " 适应症已进入Ⅲ期临床研究，另一适应症 " 原发性 IgA 肾病 " 的临床Ⅱ期研究正在顺利推进中。公司创新转型成长可期，估值有望迎来新一轮提升。

风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、产品销售不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券周新明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.66%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 7.61 亿，根据现价换算的预测 PE 为 86.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 69.06。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。