中国银河证券股份有限公司鲁佩 , 王霞举近期对华测检测进行研究并发布了研究报告《2025 年中报业绩点评：业绩持续稳健增长，全球化布局加速》，给予华测检测买入评级。

华测检测 ( 300012 )

核心观点

事件：公司披露 2025 年中报业绩。2025 年上半年公司实现收入 29.60 亿元，同比增长 6.05%；归母净利润 4.67 亿元，同比增长 7.03%；扣非归母净利润 4.39 亿元，同比增长 9.08%。

Q2 业绩亮眼，消费品测试 / 贸易保障快速增长。25Q2 公司在去年同期高基数的基础上实现亮眼增长，实现收入 16.73 亿元，同比 / 环比增长 4.62%/30.03%；归母净利润 3.31 亿元，同比 / 环比增长 8.89%/143.10%；扣非归母净利润 3.14 亿元，同比增长 8.33%/151.50%。上半年分板块来看，1）生命科学板块收入 12.73 亿元，同比 +1.11%，主要系食农检测积极实施 "123" 战略，深挖细分市场机遇，业绩稳健增长；环境检测面对土壤三普进入尾声带来的收入增长压力，通过新兴业务拓展培育新增长点，实现平稳增长；2）工业测试板块收入 6.01 亿元，同比 +7.47%，公司一方面积极推进数字化转型和精益管理，另一方面加快计量、海事、数字化、双碳等业务布局；3）消费品测试板块收入 5.22 亿元，同比 +13.15%，主要系轻工玩具、纺织品等业务实现较好增长，子公司易马二季度实现快速增长，芯片半导体检测持续向好；4）贸易保障板块收入 4.26 亿元，同比 +13.48%，公司继续稳固领先的市场地位，不断优化业务渠道，实现营收稳步增长；5）医药医学板块收入 1.37 亿元，同比 +1.30%，公司业务结构调整效果逐步显现，医疗器械、药品检测发展较好，CRO 市场复苏，板块向上修复势头良好。

精益管理继续深化，盈利能力保持稳定。公司持续深化精益管理，注重数智转型赋能，运营效率不断提升，25H1 生命科学 / 贸易保障板块毛利率同比 +1.74pct/+0.59pct，工业测试 / 消费品测试 / 医药医学板块毛利率有不同程度下滑。公司综合毛利率 49.59%，同比微增 0.07pct；净利率 15.69%，同比基本持平。公司期间费用率同比基本持平，25H1 销售 / 管理 / 财务 / 研发费用率 16.70%/6.34%/0.34%/7.91%，同比 -0.22pct/+0.09pct/+0.39pct/-0.24pct。

业务版图持续拓展，全球化布局加速。25 年上半年，公司完成对 ALS 集团中国分支机构澳实分析检测（广州）公司全资收购；签署对 Openview 深圳、香港公司的控股权收购协议；与凯雷集团达成协议，拟收购南非领先的 TICT 服务商 Safety SA；与希腊 Emicert 公司完成控股权收购的协议签署，进一步延伸公司在材料分析检测、社会责任审核、可持续发展等领域的业务版图，提升公司全球检测服务能力。

投资建议：预计公司 2025-2027 年将分别实现归母净利润 10.26 亿元、11.51 亿元、12.81 亿元，对应 EPS 为 0.61、0.68、0.76 元，对应 PE 为 21 倍、19 倍、17 倍，维持推荐评级。

风险提示：宏观经济增长不及预期的风险；下游新兴领域发展不及预期的风险；并购整合及投后管理未达预期的风险；公信力和品牌受不利事件影响的风险；市场竞争加剧的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘俊奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 90.71%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 10.36 亿，根据现价换算的预测 PE 为 22.56。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 10 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.22。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。