作者 | 黄婉宜

编辑 | 周伟鹏

被称为中国英伟达的寒武纪杀疯了！

8 月 25 日早盘，寒武纪 -U 高开 6.26%，股价一路攀升至 1391 元 / 股，创下历史新高。

截至当日收盘，股价仍大涨 11.4%，定格在 1384.93 元 / 股，市值达 5794 亿元，成为 A 股市场中，仅次于贵州茅台的第二只千元股。

与 2022 年 4 月末的 46.59 元阶段低点相比，它在三年多时间内最大涨幅接近 30 倍！

值得注意的是，8 月 24 日外资龙头投行高盛宣布，将该股的目标价上调 50% 至 1835 元，若能达成这一目标，寒武纪市值将接近 7700 亿元。

目前贵州茅台股价为 1490.33 元，如果延续这个上涨势头，寒武纪股价将很快超越贵州茅台。

甚至有段子开始调侃：

寒武纪，A 股的英伟达

寒武纪成立于 2016 年 3 月，是国内主要的 AI 芯片公司之一，由中科大少年班毕业的陈天石博士创立。

公司名称源自地球生物多样性爆发的 " 寒武纪 " 时期，寓意以 AI 芯片开启智能时代新纪元。

其产品涵盖云端智能芯片、加速卡及训练整机和边缘端产品，广泛应用于云服务器、数据中心等领域。

在全球 AI 芯片市场中，英伟达凭借 GPU 的超强算力与成熟的 CUDA 生态形成垄断格局。

而寒武纪作为国内少数具备云端 AI 芯片量产能力的厂商，旗下思元系列芯片性能已接近英伟达中端产品水平，成为国产 AI 芯片替代的关键选择。

因此，寒武纪被不少人称作 " 中国英伟达 "。

由于英伟达创始人黄仁勋特别爱穿皮衣，今年 1 月，疑似有股民给寒武纪提了一个超越英伟达的鬼点子：

" 是否打算收购皮衣工厂，将皮衣领口做小，卡住黄仁勋脖子，以限制英伟达发展。"

还有人脑洞大开，" 寒武纪有 1% 的概率成为英伟达，所以市值也该是英伟达 1%。"

按这一逻辑，8 月 25 日，英伟达市值折合成人民币约为 30.88 万亿元，其 1% 便是 3088 亿元，而截至今日收盘，寒武纪总市值已达 5794 亿，相当于 " 超额完成任务 "！

那么问题来了，寒武纪为啥突然成了香饽饽？

借 AI 芯片行业东风，股价一路走高

全球 AI 芯片市场正迎来爆发式增长，德勤预测显示，2025 年该市场规模将突破 1500 亿美元，到 2027 年更将攀升至 4000 亿美元。

8 月 21 日，DeepSeek-V3.1 模型正式发布，下面的官方留言惊动整个 AI 圈：UE8M0 FP8 是针对即将发布的下一代国产芯片设计。

UE8M0 FP8 是一种专门为 AI 计算优化的 " 数据压缩算法 "。

打个比方，传统的 AI 计算就像用普通水管输水，而 UE8M0 FP8 相当于把水管换成更细但流速更快的高压水管，在同样时间内能输送更多数据，还更省电。

但这个 " 高压水管 " 需要有对应的芯片才能发挥作用。

也就是说，谁先支持 UE8M0 FP8，谁就能拿下未来国产 AI 算力的订单。

虽然官方并没有公布芯片厂商究竟是谁，但寒武纪旗下的思元 590、690 系列芯片，在架构设计和低精度计算优化方面领先，被视为 " 头号种子选手 "。

紧接着在 8 月 22 日，据 The information 消息，英伟达已通知部分零部件供应商，暂停中国特供 AI 芯片 H20 的生产。

H20 芯片是英伟达为符合美国 2023 年出口限制，推出的中国 " 特供版 " 产品。这是目前中国市场可获取的英伟达最强 AI 推理芯片，不久前被爆出有严重安全问题。

2025 年一季度，中国科技企业对 H20 展开突击采购，采购金额至少达 160 亿美元，字节跳动、腾讯、阿里巴巴等科技巨头均是主要采购客户。

华泰证券曾分析指出，英伟达 H20 出口受限后，短期来看国内互联网公司已采购到足够的 H20 芯片。

但从长期发展来看，随着 DeepSeek 相关推理需求持续增加，国内 AI 算力需求缺口将逐渐扩大，这一情况有望进一步带动国产算力需求增长。

除此之外，寒武纪近年来的经营状况也出现明显好转。

2024 年，公司实现营业收入 11.74 亿元，同比增长 65.56%。归母净利润为 -4.43 亿元，亏损幅度同比收窄 47.76%。

今年一季度，净利润达到 3.55 亿元，这是公司上市以来同期首次实现盈利。

得益于行业机遇、自身技术优势以及经营状况的改善，寒武纪股票价格也随之一路高涨。

千元股多昙花一现

当前，寒武纪已成为 A 股中继贵州茅台后的第二只千元股。

不过得提一句，A 股历史上其实有不少公司股价曾经超过贵州茅台，但都很短暂，比如石头科技、爱美客、禾迈股份。

就拿石头科技来说，2021 年它的股价冲到 1494.99 元 / 股的高点后，业绩便承压下滑。

经历三次拆股后，截至 8 月 25 日，其收盘价仅 211.78 元 / 股，2025 年上半年的归母净利润同比大跌 39.55%。

再来看看寒武纪，才刚实现盈利，股价就超千元，这种情况是否会昙花一现？

而且，根据 2024 年年报，寒武纪前五大客户贡献了 94.63% 的营收，其中第一大客户独占 79.15%，这种集中度在全球科技企业中极为罕见，将会是未来寒武纪的主要风险之一。

英伟达同期前三大客户合计仅占 34% 营收，且单个客户占比均未超过 12%。

在当下经济环境中，AI 行业凭借技术迭代加速、应用场景拓展的双重优势，前景持续向好，对各类资金的吸引力本就格外突出。

但这并不意味着股价持续大涨是理性的，过快的上涨往往会提前透支未来收益空间，后续如果业绩跟不上估值涨幅，还可能引发回调风险。

所以，对于我们普通人来说，看看热闹就好。

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