8 月 25 日晚间，值得买科技 ( 300785.SZ ) 正式发布 2025 年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入 58,198.14 万元，实现归属于上市公司股东的净利润为 1,269.26 万元，同比增长 65.75%。

2023 年初以来，在保持业务基本盘稳定健康的前提下，值得买科技持续加大对 AI 研发和应用的投入，并通过实施全面 AI 战略，努力同时实现降本增效和创新增长。基于此，2025 年上半年，值得买科技整体毛利率较 2024 年同期提升 2.23 个百分点至 49.20%，销售费用与管理费用分别同比减少 19.46%、17.03%，业务结构与经营效率持续优化、提升。

在 AI 驱动业务发展层面，值得买科技不仅基于 AI 技术完成了对核心产品 " 什么值得买 " 的战略级迭代升级，而且正在通过与众多大模型平台、Agent 产品、智能终端、开发者平台共建 AI 生态，积极抢占 "AI 应用 " 这一消费决策新入口。

值得买科技表示：随着 AI 应用在个人、企业和产业层面加速渗透，"AI+ 消费 " 正在为消费行业提质扩容打开新的空间，作为一家 AI 与内容驱动的数字消费服务集团，公司正紧跟行业和技术发展趋势，在全面 AI 战略下，立足消费内容、智能营销和消费数据三大业务板块，通过相关业务场景与 AI 技术的深度融合，积极推动经营效率提升和商业模式升级。

业务基本盘：核心产品、新业务持续稳健

2025 年 5 月底，值得买科技正式全量上线新版 " 什么值得买 "App，并将品牌主张升级为 " 我们的兴趣消费指南 "，致力于为用户提供来自全网与兴趣高度相关的、公允的消费决策支持，打造 AI 驱动的全网兴趣消费指南。

新版 " 什么值得买 " 以兴趣为核心，对 App 首页、内容社区、好价频道和兴趣关注流程等方面进行了全面焕新迭代。其中，改版后的社区频道，基于爱好、品牌、品类、商品四个兴趣维度组织内容，目前已围绕科技、运动、时尚、家居、美食、文化等多元领域构建了超过 10000 个 " 兴趣 "，为各类兴趣爱好者提供了分享和交流的场域，正在形成基于兴趣的全新社区生态。

作为值得买科技的核心产品，" 什么值得买 " 的业务表现始终稳健。2025 年上半年，" 什么值得买 " 内容发布量为 2,021.88 万篇，同比增长 30.98%；月平均活跃用户数为 3,826.82 万人，同比增长 1.26%。报告期内，" 什么值得买 " 的确认 GMV 达到 87.84 亿，完成订单量为 8,872.02 万单。

而作为创新业务代表，值得买科技旗下子公司星罗创想、日晟星罗和有助科技，同样取得了积极的发展成果，不仅实现较好增长，而且提升了在各自领域的市场竞争力。

其中，主要负责 " 商品与媒体匹配的全链路服务 " 的星罗创想，凭借良好的服务能力，于 2025 年 4 月入选淘宝联盟首批官方认证招商服务商 ( 仅 11 家企业入选 ) ；重点开展抖音平台代运营业务 ( 简称 " 抖音 DP" ) 的日晟星罗，目前已持有 " 抖音电商钻石服务商 "、"FACT 好内容服务商 "、"SCI 巨量云图认证 " 等关键资质，并在报告期内实现业务快速发展，聚焦美妆、奢侈品、家居科技等高净值领域，服务了多个知名国际品牌；而有助科技则基于京东、淘宝天猫、拼多多、抖音等电商平台和 Shopify、TikTok Shop 等跨境电商平台提供全域代运营服务，并在报告期内持续服务于多个头部品牌。

长期稳定健康的业务基本面，为值得买科技持续投入 AI 研发和应用提供了有力支持，而日益增强的 AI 能力，也正在积极反哺业务，成为驱动值得买科技更高质量发展的 " 新引擎 "。

AI 引擎：重构主营产品，打造全新应用

2025 年上半年，为了更有效地推进全面 AI 战略，值得买科技将原 "AI 事业部 " 升级为 "AI 应用研究院 "，基于 "1 组大模型、2 个数据库、3 个引擎、4 类应用 " 构成的 AI 产品矩阵，深度探索 AI 应用的研究和落地，为各业务提供技术基础设施和创新解决方案，进一步将前沿 AI 技术转化为实际生产力。2025 年 6 月，公司月均调用第三方大模型 API 消耗的 tokens 数量为 736.34 亿，较 2024 年 12 月大幅提升 84.10%。

2025 年 5 月上线的新版 " 什么值得买 "App，便是其中的典型应用成果之一。基于 AIUC、AIGC、Agent 三大引擎，新版 " 什么值得买 "App 提供了更完善的产品功能、更优质的用户体验、更顺畅的创作流程，进一步推动了消费者决策效率的提升。

其中，AIUC 引擎是 " 什么值得买 " 理解消费兴趣的基础，通过对收集到的全网内容进行评分，从 12 个维度提取兴趣标签以打造社区内容兴趣体系，让平台对消费世界有更加完整和高效的洞察，更有效地提升内容匹配效率。值得一提的是，2025 年上半年，值得买科技已对外开放 AIUC 引擎 " 火眼 "，通过 17 个接口，向行业用户和合作伙伴提供品牌营销、内容治理、兴趣洞察、商业决策、运营提效等多个场景下的通用能力和消费服务能力。

AIGC 引擎主要用于重塑 " 什么值得买 " 的内容生产模式。一方面，AIGC 引擎被广泛用于 PGC、UGC、BGC 内容的辅助创作，另一方面，AIGC 引擎也被直接用于生成和转载消费内容，新版 " 什么值得买 " 每日会通过 AI 将全网精选的数万篇优质内容推送给用户，并从中挑选热点且有深度价值的内容生成总结，进一步降低用户信息获取成本。2025 年上半年，在 " 什么值得买 " 合计发布的 2,021.88 万篇内容中，AIGC 内容占比为 52.51%，发布量较 2024 年同期提升了 73.63%。

Agent 引擎的应用，则具体体现在 AI 购物管家 " 张大妈 "。于 2024 年 2 月上线 " 什么值得买 "App 的 AI 购物助手 " 小值 "，2025 年 5 月也随新版 " 什么值得买 " 进行了迭代，依托推理模型，将意图解析与任务执行相结合，升级为理解更深、执行更强、安全更高的新一代 Agent 产品。基于长久以来积累的用户信任，为了更好地契合用户心智，这个新的 Agent 产品被命名为 " 张大妈 "。

通过提供更简单、更美好的购物体验，AI 购物管家 " 张大妈 " 正在不断收获消费者青睐。在 " 张大妈 " 上线之后不久的 2025 年 618 大促期间，" 什么值得买 " 平台通过 AI 购物管家达成的订单转化率同比提升了 162.6%。此外，" 张大妈 " 的独立 App 目前正在测试中，即将正式上线各大应用市场，可望通过与 AI 能力的深度结合，集成智能导购、比价决策、履约保障功能，实现从信息获取到消费落地的无缝衔接。

生态共建：抢占 AI 时代消费决策新入口

除了推出新版 " 什么值得买 " 和 AI 购物管家 " 张大妈 " 这两款面向 C 端用户的 AI 产品，与外部多领域合作伙伴共建 AI 生态，则有望帮助值得买科技构建起面向 AI 时代的全新流量体系。

在 AI 应用快速普及的趋势下，消费者获取信息的渠道，正在从传统的搜索引擎逐步转向基于大模型的各种应用和终端，而得益于 MCP ( Model Context Protocol，模型上下文协议 ) 在全球范围内的快速推广，以推理模型为底座，通过 MCP 协议调用各类工具自主执行任务的 AI Agent，已成为 AI 应用的主要形态。

正是基于这一判断，在 2024 年已经与众多大模型平台和智能终端建立合作接口的基础上，值得买科技 2025 年上半年上线了基于 MCP 协议构建的标准化消费数据服务能力平台—— " 海纳 "MCP Server：基于值得买科技实时更新的消费内容库和商品库，通过大量的适配工作和综合评判，为 AI 生态中的各类应用提供消费领域的能力增强服务，打造智能体 ( Agent ) 时代消费领域的基础设施。

截至 2025 年 6 月底，" 海纳 "MCP Server 已经与 Kimi、元宝、豆包、智谱清言、讯飞星火、夸克、Soul 等 Agent 产品，与理想、联想、华为、vivo、荣耀等公司的智能终端产品达成合作，并入驻了腾讯元器、阿里百炼、火山引擎、华为云、华为小艺、智谱等开发者平台。

通过与这些大模型平台、Agent 产品、智能终端、开发者平台的合作，值得买科技能够服务于全网更广泛的 AI 产品用户，帮助他们查询商品的优惠信息、商品评测、商品概况、价格、购买渠道、性价比推荐等信息，并给出优惠商品的链接地址。2025 年 6 月，" 海纳 "MCP Server 的内容输出量超过 822 万次，环比增长 81.73%，7 月的输出量进一步增长至 1300 万，同时还新增了 30 多家合作伙伴。

据介绍，后续，" 海纳 "MCP Server 还将在交易支撑、云设备、推广联盟等多个方面进行升级，让消费全链路更高效、更通畅，让整个过程更透明、更安全，让接入的品牌和商家获得更多流量和收益，让整个 AI 生态中的每个角色都实现共赢。

全面提效：内部管理和运营的智能化变革

在全面 AI 战略下，值得买科技不仅大力投入资源探索 "AI+ 消费 " 新场景、新模式、新产品，而且也在快速提升公司业务和管理环节的智能化水平，全面普及 AI 在各个岗位的应用，从而在提质、增效的同时实现降本。

在业务层面，新版 " 什么值得买 " 已形成 "AI 辅助创作 " 与 "AI 生成内容 " 相结合的内容生产模式，不仅提升了用户创作体验、内容创作质量，而且降低了单篇内容发布成本。而 AIUC 引擎对内容审核流程的重塑，则在提升内容审核效率的同时，大幅减少了人力投入。2025 年 618 大促期间，" 什么值得买 "AIGC 内容发布量同比提升了 43.4%，社区内容阅读时长同比提升了 4.79%，内容审核时长则缩短至 2024 年同期的 1/8。

在管理层面，值得买科技不仅将国内外多种优秀的大语言模型服务集成到办公平台，帮助员工提高日常办公效率，而且在产品研发中全面引入 AI 编程工具，有效提升了产品研发效率，更积极鼓励员工结合自身岗位特点，创造性地应用各种内外部 AI 工具。

未来，值得买科技将继续按照 " 聚焦 AI" 和 " 全面提效 " 两大年度战略指导方针，在 " 推进 AI 技术与业务深度融合 "、" 研发创新型 AI 产品 " 和 " 全面提升内部管理和运营效率 " 等多个维度持续发力，进一步强化、重塑各项重点业务的市场竞争力，努力实现 AI 驱动的高质量增长。