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" 中国英伟达 " 寒武纪（688256.SH）的股价天花板不断被突破，距离 A 股 " 股王 " 只有一步之遥。

8 月 25 日，寒武纪股价再次创出新高，全天上涨 11.4%，收盘报于 1384.93 元 / 股，最新市值达到 5793.86 亿元。

就在前一日，高盛发布研究报告，高调 " 唱多 " 寒武纪。高盛表示，将寒武纪的目标价大幅上调 50%，上调后目标价达到 1835 元。要知道，自 2024 年初至今约 20 个月，寒武纪股价涨幅已超过十倍，居然还是没有天花板？

寒武纪是名副其实的 " 造富机器 "。寒武纪实际控制人陈天石、原始股东中科算源分别持有寒武纪 28.63% 和 15.73% 股份，分列公司第一、第二大股东。按最新收盘价计算，陈天石和中科算源的持仓市值分别达到 1662 亿元和 909 亿元。

最新的彭博亿万富豪排名显示，现年 40 岁的科技企业家陈天石以 209 亿美元的财富位列全球富豪 114 位。

这两年精准踏上寒武纪风口的投资者也赚得盆满钵满。知名牛散 " 章盟主 " 章建平在去年年末成为寒武纪新进前十大股东，持股数 533.88 万股。今年一季度，章建平进一步加仓至 608.63 万股，期末参考市值为 37.92 亿元。

以 608.63 万股的持仓计算，目前，章建平的持股市值已达到 84.3 亿元，不到一年就在寒武纪身上赚了近 50 亿元。

寒武纪的股价大涨，也使得外界纷纷讨论其会否能打破市场流传的 " 茅台魔咒 "。

贵州茅台在 2006 年首次登顶两市第一高价股，之后，中国船舶、海普瑞、全通教育、安硕信息、暴风科技等股票都曾挑战 " 股王 " 的地位，但最终都因业绩变脸、泡沫破裂等原因导致股价大幅回落，使得 A 股市场形成 " 铁打的茅台，流水的股王 " 的局面。

截至 8 月 25 日，贵州茅台的股价为 1490.33 元 / 股，寒武纪距离问鼎新 " 股王 " 只有一小步。

中国英伟达

寒武纪的创始人陈云霁、陈天石两兄弟均为中科大少年班出身。2010 年，二人提出了研发 AI 芯片的构想，英伟达在当时也还只是一家卖游戏显卡的公司。

陈云霁、陈天石兄弟二人携 20 人的团队，于 2015 年研发出世界首款深度学习专用处理器原型芯片。次年，陈天石与中科院旗下中科算源共同出资成立北京中科寒武纪科技（寒武纪前身），由陈天石担任董事长及总经理一职。

2020 年 7 月，寒武纪成功登陆科创板，首日市值便突破千亿。

但上市之后的寒武纪一直不温不火，而且饱受亏损问题的困扰。2020 年至 2023 年，寒武纪归母净亏损分别达到 4.35 亿元、8.25 亿元、12.56 亿元、8.48 亿元。与此同时，寒武纪的股价亦持续下行，2022 年 4 月，寒武纪股价一度跌至 46.59 元 / 股的低位。

去年，寒武纪迎来里程碑式的转折，寒武纪思元 590 芯片问世。该芯片采用 7nm 工艺的国产芯片，推理能效比与国际巨头比肩，几乎支持所有国内主流大模型。在地缘政治背景下，寒武纪的 " 英伟达平替 " 价值开始被市场重新发现。

随之而来的，是寒武纪的股价暴涨。2024 年，寒武纪全年上涨近 400%；2025 年至今，寒武纪股价涨幅又已翻倍，最新市值约 5800 亿元。

高盛此次上调寒武纪主要基于三个原因，即需求的大幅增长、芯片供应链多元化以及寒武纪的自身高研发投入。

高盛表示，国内云计算厂商正在大幅扩大资本开支。据该报告引用数据称，腾讯 2025 年第二季度资本支出同比大幅增长 119%，这一趋势将直接推动上游 AI 芯片需求的增长。

此外，以 DeepSeek 为代表的国产大模型持续演进，已开始适配新一代本土 AI 芯片。寒武纪作为国内代表性芯片企业，为客户在应对关税不确定性和海外依赖风险时提供了可行替代方案。

同时，寒武纪计划在未来三年投资 45 亿元，用于 AI 芯片和软件研发的定向增发方案已获上交所批准，这也成为高盛看好其前景的关键之一。

事实上，寒武纪这波新一轮上涨行情从上个月就已经开始。7 月 10 日，寒武纪的股价刚刚创出了 520.67 元 / 股的年内低点，至今不过一个多月的时间，寒武纪就实现了 165% 的涨幅。

由于股价的大幅上涨，寒武纪在 8 月 15 日还曾发布股票交易异常波动公告。公告中，寒武纪特别进行辟谣，将网络上流传的关于 " 预定大量载板订单、收入预测、新产品情况 " 等信息，直接定性为 " 误导市场的不实信息 "，同时提醒投资者注意风险。

从去年年报和今年一季报来看，寒武纪的确出现了明显拐点。去年，寒武纪实现营业收入 11.7 亿元，同比增长 65.56%，且净亏损大幅收窄近一半，降至约 4.52 亿元。

今年一季度，寒武纪营收同比暴增 4230%，达到 11.1 亿元，净利润为 3.55 亿元，同比亦出现 256.8% 的高增。8 月 30 日，寒武纪即将披露 2025 年半年报，届时也将成为市场关注的焦点。

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