国金证券股份有限公司杨晨近期对高德红外进行研究并发布了研究报告《低成本导弹民企主机厂，国内和海外需求放量在即》，首次覆盖高德红外给予买入评级，目标价 17.58 元。

高德红外 ( 002414 )

公司简介

高德红外是稀缺的民营导弹主机厂，以高端红外产品起家，并陆续获得 WQ 装备科研与生产总体资质，现已构建 " 底层红外核心器件 - 综合光电系统 - 顶层完整装备系统总体 " 的全产业链科研生产布局。2025H1 公司预计实现归母净利润 1.5 亿至 1.9 亿，同比增速 734.73% 至 957.33%，拐点确立。

投资逻辑：

稀缺的民营导弹主机厂，受益于低成本弹需求放量：1）低成本弹成为各国武器装备体系关键组成部分，以美国为例，美国导弹弹药采办预算在 2015-2026 财年 CAGR 达到 13.3%。2）装备总体资质审批严格，公司是民营导弹主机厂，地位稀缺。3）公司盈利能力显著高于已上市的国有导弹主机厂，得益于一体化优势，多次在竞标中胜出。4）导弹十五五进入放量周期，有望长期高景气，公司 2025 年 7 月公告 8.79 亿国内订单，8 月 5 日公告 3.07 亿国内订单。

军贸需求旺盛叠加耗材属性，看好公司海外拓展：1）根据 SIPRI，2021-2024 年全球导弹出口额由 32.28 亿 TIV 增长至 58.13 亿 TIV，CAGR 为 21.7%；我国导弹性价比高，需求有望增长。2）根据 CSBA，美军在四次局部战争的主要空袭行动中，共消耗精确制导弹药约 5.4 万枚，低成本弹耗材属性显著。3）公司参与航展拓展军贸，2024 年以来订单加速，2025 年 7 月披露外贸产品订单 6.85 亿元。

红外全产业链龙头，收购汉丹机电延伸火工品业务：1）红外业务方面，公司具备 " 探测器 - 机芯 - 整机 " 的全产业链优势，能同时量产制冷和非制冷两类探测器的企业。2）传统弹药业务方面，公司 2015 年收购非致命地爆装备的唯一定点生产企业汉丹机电，取得火工品牌照，支撑公司取得 WQ 总体生产资质。

盈利预测、估值和评级

预计 2025/2026/2027 年公司实现营收 54.4 亿 /63.0 亿 /77.7 亿元，同比 +103.3%/+15.7%/+23.3%；归母净利润 6.8 亿 /8.8 亿 /12.0 亿元，同比 N/A/+29.6%/+35.9%，对应 EPS 为 0.16/0.21/0.28 元，对应 PE 为 81/62/46 倍。参考导弹产业链企业 2026 年 53-91 倍 PE 估值，考虑到公司卡位优势突出，业务成长性较强，给予 2026 年 85 倍 PE，目标价 17.58 元。首次覆盖给予 " 买入 " 评级。

风险提示

军贸拓展不及预期；民品市场竞争加剧；利润季节性波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券王凤华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 10.39%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 12.48 亿，根据现价换算的预测 PE 为 44.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。