太平洋证券股份有限公司曹佩近期对深信服进行研究并发布了研究报告《业绩恢复快速增长，AI 融合产品应用》，给予深信服买入评级。

深信服 ( 300454 )

事件：公司发布 2025 年中报，2025 年上半年收入 30.09 亿元，同比增长 11.16%；归母净利润 -2.28 亿元，同比增长 61.54%。

云驱动公司收入快速增长。2025 年上半年，公司毛利率为 62.09%，同比增加了 0.75pct。公司网络安全业务收入 14.35 亿元，同比增长 2.61%；云计算及 IT 基础设施业务收入 13.95 亿元，同比增长 26.15%；基础网络和物联网业务收入 1.79 亿元，同比减少 11.62%。

行业地位保持稳定。根据 IDC 等机构的排名，2025 年 Q1，深信服超融合以 25.1% 的市占率，位居中国全栈超融合市场前列；2024 年第三季度，深信服 EDS 存储以 11.1% 的市占率位列中国文件存储市场第四。深信服 XDR 平台被定位于市场「领导者」类别；司也成为国内首家通过中国软件评测中心 " 信息技术应用创新基础设施即服务标准符合性测试 " 的云计算厂商。

探索 GPT 与安全结合应用。公司创新的安全 GPT 产品包括 AI 安全平台、钓鱼大模型、检测大模型、运营大模型、数据安全大模型等，公司坚定不移地以 "AI First" 为研发创新战略，在各个产品中不断落地 AI 技术和能力，如安全 GPT、AICP、AI PaaS、SAVE3.0、AIOps 等。

投资建议：继续看好公司的网络安全赛道以及云计算机赛道。预计 2025-2027 年公司的 EPS 分别为 0.791.191.41 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：新业务领域不及预期；行业竞争加剧。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 128.98。

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