太平洋证券股份有限公司刘强 , 钟欣材近期对横店东磁进行研究并发布了研究报告《横店东磁 2025 年中报点评：2025H1 业绩增速亮眼，年中分红积极回报股东》，给予横店东磁买入评级。

横店东磁 ( 002056 )

事件：公司近日发布 2025 年半年度报告，2025 年上半年，实现营业收入 119.36 亿元，同比 +24.76%，实现归母净利润 10.20 亿元，同比 +59.67%；2025 年二季度，实现营业收入 67.13 亿元，同比 +25.87%，环比 +28.55%；实现归母净利润 5.62 亿元，同比 +96.78%，环比 +22.69%。

受益于三大板块持续向好，2025 年上半年公司业绩增速亮眼。公司 2025 年一季度，光伏业务收入约 80.5 亿元，出货量约 13.4GW，出货同比增长约 64%；公司先进产能保持行业领先，海外扩展效果明显。磁材业务收入约 23.7 亿元，出货约 11 万吨，面向新能源汽车、AI 服务器等领域推出多款新品。锂电业务收入 12.9 亿元，出货量 3.01 亿支，出货同比增长约 12.3%。

公司经营提质增效明显，年中分红积极回报股东。在经营提质增效的同时，也积极响应国家政策指引，增加分红频次，加大分红力度，中期拟现金分红 6.1 亿元，占上半年公司实现归母净利润的近 60%。

差异化竞争策略效果明显，光伏产品竞争力与盈利能力保持行业领先。公司有效突破海外产能瓶颈，海内外优质市场的出货量持续提升，积极参与提供下游应用的解决方案；同时各生产基地通过严控制造成本、突破产量极限、提升电池量产转换效率和组件平均功率等措施，进一步提升了产品的竞争力。

持续聚焦小动力，产品矩阵与新技术储备丰富。公司通过产品迭代、品质管控，制造成本优化明显，毛利率得到进一步回升；同时公司积极丰富产品类别，储备新技术，推出多款新产品，完成了全极耳产品的技术储备。

以旧换新政策边际影响减弱，公司凭借领先的技术、规模、客户结构等，磁材市场占有率进一步提升。受益于较为全面的产品布局，公司在以旧换新政策边际影响减弱情况下，积极完善横向、纵向布局，在新能源汽车、AI 服务器等市场拓展效果明显，持续优化出货结构，保持业务增长。

投资建议：公司三大板块持续增长，光伏业务方面，受益于领先的经营质量与产能布局，公司有望充分受益行业回暖，磁材与锂电业务有望保持持续增长。我们预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 210.96 亿元、242.17 亿元、299.25 亿元；归母净利润分别为 19.42 亿元、22.81 亿元、28.81 亿元，对应 EPS 分别为 1.19 元、1.40 元、1.77 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格波动风险、下游需求风险、市场竞争加剧风险、政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.63%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 24.29 亿，根据现价换算的预测 PE 为 12.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.64。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。