国金证券股份有限公司樊志远 , 戴宗廷近期对江丰电子进行研究并发布了研究报告《25H1 靶材业务稳中向好，长期看好公司在零部件业务全方位布局》，给予江丰电子买入评级。

江丰电子 ( 300666 )

事件

公司于 2025 年 8 月 25 日披露 2025 年半年报，2025H1 实现营业收入 20.95 亿元，同比 +28.71%；2025H1 实现归母净利润 2.93 亿元，同比 +76.21%；实现扣非后的归母净利润 1.76 亿元，同比 +3.60%。25Q2 单季度实现营收 10.94 亿元，同比 +27.97%，环比 +9.37%；实现归母净利润 0.95 亿元，同比 -5.96%，环比 -39.30；实现扣非后的归母净利润 0.84 亿元，同比 -15.27%，环比 -7.81%。

经营分析

超高纯靶材业务稳健增长，供应链本土化进程加速带动盈利能力提升。根据公司公告，25H1 公司超高纯靶材业务实现收入 13.25 亿元，同比 +23.91%，半导体超高纯金属溅射靶材具有多品种、高门槛、定制化研发的特点，公司经过多年布局，公司实现了原材料采购的国产化、产业链的本土化，使得产业链的韧性和安全稳定性全面提升，25H1 公司综合毛利率微增至 29.72%，其中靶材业务毛利率为 33.26%，较上一年同期增长 2.93%。25H1 公司精密零部件业务实现收入 4.59 亿元，同比 +15.12%。25 年上半年公司精密零部件业务的毛利率为 23.65%，同比 -10.99%，由于公司多个精密零部件生产基地正陆续建成投产，尚未形成规模效应，后续随着产能逐步释放，盈利能力将稳步提升。

拟向特定对象发行股票，持续加码靶材和静电吸盘业务。公司于 25 年 7 月发布公告，计划采用向特定对象发行 A 股股票的方式，发行不超过 7959.62 万股，募集资金不超过 19.48 亿元，资金主要用于静电吸盘和超高纯金属溅射靶材产业化项目。此次发行将进一步巩固公司在靶材领域的领先地位，提升国际竞争力。同时完善半导体精密零部件业务布局，推动关键零部件国产化进程。

盈利预测

我们预计公司 25~27 年分别实现归母净利润 5.33/6.89/9.24 亿元（yoy+33%/+29%/+34%），对应当前 EPS 分别 2.01 元、2.60 元、3.48 元，对应当前 PE 分别为 40、31、23 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

下游需求恢复不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；汇率波动的风险；限售股解禁的风险；大股东质押的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券陈宇哲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 67.5%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 4.46 亿，根据现价换算的预测 PE 为 48.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 7 家；过去 90 天内机构目标均价为 83.27。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。