8 月 26 日，市场全天震荡调整，三大指数涨跌不一。A 股全天成交额达 2.71 万亿元，第 10 个交易日成交破 2 万亿元，较上个交易日缩量 4671 亿元。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超 2800 只个股上涨。截至收盘，沪指跌 0.39%，深成指涨 0.26%，创业板指跌 0.76%。

从板块来看，消费电子概念股逆势走强，歌尔股份等多股涨停。华为昇腾概念股一度冲高，拓维信息涨停。游戏股表现活跃，三七互娱涨停。下跌方面，稀土永磁概念股展开调整，北方稀土等多股跌超 5%。板块方面，猪肉、游戏、消费电子、美容护理等板块涨幅居前，CRO、稀土永磁、PEEK 材料、军工等板块跌幅居前。

消费电子板块大涨

近期消费电子新品备受关注。有消息称，Meta 与雷朋合作的第三代智能眼镜曝光，预计年内发布。新眼镜提供太阳镜和处方镜片版本，主打续航升级和 AI 功能改进，支持实时物体识别与场景理解。此外，9 月还有苹果、三星、华为、小米等消费电子终端发布会。

游戏股表现活跃，三七互娱涨停。

消息面上，8 月 25 日，国家新闻出版署官网公布了 2025 年 8 月国产网络游戏审批信息，166 款国产游戏获得版号。同时披露的进口网络游戏审批信息显示，8 月还有 7 款进口游戏获得版号。

华创证券指出，游戏行业高频数据向好且中报预期良好，板块具备持续性，暑期 DAU 及商业化表现亮眼。传媒板块当前明线为 AI 应用起势，暗线为内容输出带来的文化自信，看好中国开源大模型爆发及产业格局重塑，预计将经历公有云价值重塑、B 端赋能及 C 端场景落地三阶段。

另外，需要投资者注意的是，2025 年中报披露即将完毕。在这个阶段，绩差股的风险可能逐渐凸显。部分业绩不达预期，但前期涨幅较大的公司，短期内股价可能会面临较大的下行压力。在中报披露最后的窗口期，应避免踩中绩差股的 " 雷区 "。

港股今日早盘低开后震荡拉升，午后快速回落。截至收盘，恒生指数跌 1.18%，恒生科技指数跌 0.74%，国企指数跌 1.07%。南向资金净买入超 165 亿港元。

港股科网股跌多涨少，京东集团跌 1.74%，阿里巴巴跌 2.57%，美团跌 1.88%，腾讯控股跌 0.81%，快手涨 0.44%。

港股汽车股涨多跌少，比亚迪股份涨 1.55%，小鹏汽车涨 2.9%，零跑汽车涨 0.44%，理想汽车跌 1.96%，蔚来跌 6%。

财通证券观点认为，海外联储态度转向，国内流动性增量未见尾声，行情依然值得期待。海外方面，Jackson Hole 年会上鲍威尔态度转向，补齐宽财政 + 宽货币 + 全球关税 + 弱美元的最后一环，指向后续长期全球权益 & 商品市场向上。资金面看，本轮行情目前由险资 + 杠杆资金主导，过往几轮行情中未曾缺席的公募发行尚未见到显著回暖，增量流动性仍可期。

配置方向上，该机构指出，一方面，DeepSeek-V3.1 支持国产，持续重点提示的国产算力进入主升阶段。另一方面，Jackson Hole 联储态度转向，海外流动性趋于宽松，AI 行情有望扩散，重视拥挤度冰点的恒生科技龙头。AI 行情逐步启动，海外流动性宽松，汇率压力缓解，恒生科技平台层进入布局期：2018 年以来美元 / 港元 7 次从弱方保证线回落、利好外资流入港股，其中 4 次恒科业绩趋势上行、指数上涨，另外 3 次业绩趋势下行、指数下跌，当前汇率压力缓解，同时业绩端出现触底迹象，叠加 " 反内卷 " 基调正式形成，积极把握恒科配置价值。

9 月美联储降息预期显著升温，全球流动性边际改善有望外溢至港股，高成长、高弹性的港股科技板块或率先受益。当前恒生科技指数仍处于历史相对低估区间，其对中美利差转向的敏感度更高，更能深度受益于宽松的海外流动性环境。同时，恒生科技前期相对 A 股科技板块表现偏弱，在流动性叙事的改善下，其向上动能或更为强劲，有望迎来 " 补涨 " 行情 "。

（文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

编辑|金冥羽 杜恒峰 盖源源

校对 | 陈柯名

封面图片来源：视觉中国

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