国金证券股份有限公司赵中平 , 张杨桓 , 尹新悦近期对永新股份进行研究并发布了研究报告《经营体现韧性，增长型红利属性进一步强化》，给予永新股份买入评级。

永新股份 ( 002014 )

8 月 25 日公司发布 2025 年半年度业绩报告，2025H1 公司实现营收 17.46 亿元，同比 +5.78%，实现归母净利润 1.83 亿元，同比 +1.72%。其中 25Q2 实现营收 8.98 亿元，同比 +10.07%，实现归母净利润 0.94 亿元，同比 +0.65%。25H1 公司拟分红方案为 0.28 元 / 股，对应的股利支付率为 93.58%。

经营分析

塑料软包表现亮眼，贡献主要业绩增量。2025H1，公司彩印复合包装 / 塑料软包 / 油墨 / 镀铝包材实现营收 12.19/3.69/0.74/0.35 亿元，同比分别 +2.64%/+20.34%/+3.80%/+22.33%。公司主业彩印复合包装营收增速缓慢，预计主因下游食品日化领域消费需求尚未完全恢复，市场销量增长动力不足。塑料软包装薄膜业务实现加快增长，主因近年来公司顺应环保包装发展趋势，塑料薄膜项目不断投产度过爬坡期后，贡献显著业绩增量。

25H1 毛利率短期承压，费用管控优异。2025H1，公司毛利率 / 净利率为 21.18%/10.55%，同比分别 -1.20/-0.49pct，其中 25Q2 毛利率 / 净利率为 21.06%/10.55%，同比分别 -1.64/-1.04pct。2025H1，公司彩印复合包装材料 / 塑料软包装薄膜 / 油墨 / 真空镀铝包材毛利率分别为 21.90%/14.73%/22.16%/2.61%，同比分别 -0.57/+0.00/-2.49/-3.95pct。原油等上游原材料价格仍处相对高位，下游消费需求尚未完全恢复，叠加市场竞争加剧，预计公司产品单价有所下滑，使盈利表现短期欠佳。2025H1，公司销售 / 管理 / 研发 / 财务费率分别为 1.63%/3.29%/4.28%/0.25%，同比 -0.27/-0.60/-0.22/+0.13pct。公司多年来保持优异的成本管控能力，助力公司增强抗市场风险韧性。

塑料软包龙头地位稳健，增长型红利属性突出。公司作为行业龙头，在稳定客户需求和规模生产优势支撑下有序投放产能，不断抢占中小企业市场份额，市占率有望持续提升。公司前瞻性布局宠物食品与潮玩新消费等，看好公司在细分新赛道上的高成长空间。在建的新型多功能膜项目持续释放产能，25-26 年全面投产有望为公司提供新的业绩增长点。25H1 公司股利支付率为 93.58%，17-24 年平均股息率为 5.2%，平均股利支付率为 77.6%，长期稳定的高分红彰显稳定优质的标的属性。且公司前期已规划产能项目逐渐落地，在提供业绩增量的同时保持可控资本开支水平，具备坚实的分红基础，未来有望保持稳健的分红节奏。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司 25-27 年 EPS 为 0.82/0.93/1.07 元，当前股价对应 PE 分别为 14/12/11 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

原材料价格波动；下游需求恢复不及预期；第二大股东奥瑞金质押比例较高。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券唐凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.25%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 5.22 亿，根据现价换算的预测 PE 为 13.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 13.97。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。