太平洋证券股份有限公司王亮 , 王海涛近期对国光股份进行研究并发布了研究报告《国光股份 2025 年中报点评：坚持 " 三调 " 定位，利润体量和盈利能力同步提升》，给予国光股份买入评级。

国光股份 ( 002749 )

事件：公司发布 2025 年中报，期内实现营业总收入 11.19 亿元，同比增长 7.33%，实现归母净利润 2.31 亿元，同比增长 6.05%。公司拟每 10 股派发现金红利 4 元（含税）。

点评：

利润体量和盈利能力同步提升。2025 上半年，公司实现营业总收入 11.19 亿元，同比增长 7.33%，实现归母净利润 2.31 亿元，同比增长 6.05%。公司坚持调节剂、调控技术、调控方案的 " 三调 " 定位，进一步推动 " 销售 + 产品 + 技术 + 服务 " 四位一体的方案营销工作，拉动产品销量、特别是高毛利产品的销售量增加。另一方面，公司主要原料价格仍低于去年同期水平，推动公司盈利能力进一步提高，2025 年上半年公司销售毛利率达到 47.42%，同比提高了 0.71 个百分点，其中农药销售毛利率达到 51.04%，同比提高了 1.12 个百分点。

研发投入持续加大，夯实长远发展基础。2025 年上半年，公司完成研发投入 4417 万元，同比增长 42.84%，并取得了 9 个农药登记证，11 个肥料登记证。至此，公司共有 330 个农药产品登记证（生物农药登记超过 50 个），其中植物生长调节剂登记证 150 个（含 1 个仅限出口登记），132 个肥料登记证，巩固了公司在国内植物生长调节剂登记品种最多、国内植物生长调节剂制剂销售额最大的行业地位。另一方面，公司积极与江苏省农科院、南京农业大学等机构合作，共建产业研究院，持续提升研发实力。

投资建议：

国光股份作为国内植物生长调节剂的龙头企业将是行业增长红利的最大受益者，新商业模式有望进一步扩大市场需求，预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.91 元、1.08 元和 1.27 元，维持买入评级。

风险提示：原材料价格剧烈波动；需求下滑；项目进展不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 22.08。

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