过去一个月，比特币与以太币走势呈现明显分化，背后核心驱动因素是大型投资者（含 " 巨鲸 "）的资金从比特币向以太币轮动，叠加市场环境与机构动向等因素影响。具体情况如下：

一、核心现象：比特币与以太币走势显著分化

以太币：过去一个月价格上涨近 25%，走势强劲，且本月多个交易日其 ETF 成交量持平甚至超过比特币（发生在一波企业采购热潮后）。

比特币：同期价格下跌 5.3%，持续高位震荡乃至走软，上周日曾跌至 112000 美元，分析师认为巨鲸资金轮动是主因。

二、关键推手：巨鲸资金 " 弃比特币、入以太币 "

上周，一位规模超 110 亿美元的 " 比特币巨鲸 "（沉寂七年近期苏醒）加入资金轮动阵营，具体操作如下：

1、出售 22769 枚比特币，价值 25.9 亿美元，将资金转换为 472920 枚现货以太币（价值 22 亿美元）；

2、在去中心化交易所 Hyperliquid 上建仓价值 5.77 亿美元的以太坊永续合约多头头寸；

3、周一在以太币价格 4735 美元时，平掉价值 4.5 亿美元的永续合约多头头寸，锁定 3300 万美元利润，随后再度买入 1.08 亿美元现货以太币；

4、目前仍持有 40212 枚以太币的永续合约多头头寸（价值 1.84 亿美元），账面利润超 1100 万美元。

三、市场观点：以太币短期势头更劲，比特币或持续乏力

Bitget 首席执行官 Gracy Chen 判断：

比特币：未来两周可能继续缺乏动力，预计在 110000-120000 美元区间交易，资金或持续流入以太坊。

以太币：表现将更强劲，目标区间 4600-5200 美元；其突破 4300 美元表明生态系统需求强劲，可能开启山寨币季节性行情，甚至预示新的潜在历史高点。

核心支撑因素：美联储主席鲍威尔上周五 " 意外鸽派言论 "，提振了加密货币投资者风险偏好；链上数据明确显示资金轮动，巨鲸抛售比特币、增加以太坊敞口，进一步加速以太币势头。

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编 | Black   审 | 林蛋壳

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