开源证券股份有限公司近期对金宏气体进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：利润短期承压，多制气项目打开成长空间》，给予金宏气体买入评级。

金宏气体 ( 688106 )

行业周期调整下：利润承压，营收逆势增长，维持 " 买入 " 评级

金宏气体发布 2025 年半年报，2025H1 公司实现营收 13.14 亿元 /yoy+6.65%，毛利率 29.69%/yoy-4.59pct；期间费用率为 21.45%/yoy-0.54pct；归母净利润 0.82 亿元 /yoy-48.65%，净利率 6.86%/yoy-6.71pct。受部分行业周期性调整影响，25H1 市场环境仍阶段性承压，公司发挥一站式供气服务的综合优势，在行业格局调整中稳步提升市占率，实现营收增长，短期利润承压，主因（1）市场竞争加剧，部分产品售价与毛利率承压；（2）逆势布局加大研发费用，新增借款与可转债利息费用化增加财务费用；（3）资产处置收益同比下滑。考虑到短期市场承压，我们下调 2025-2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润为 2.09/2.95/3.84 亿元（2025-2026 原值 3.96/5.01 亿元），当前股价对应 43.8/31.0/23.8 倍 PE，考虑到现场制气、大宗气体等项目带来的增长机会，维持 " 买入 " 评级。

大宗气体、现场制气、电子大宗载气业务稳步拓展

2025H1 营收分项表现：大宗气体 5.46 亿元 /yoy+23.09%；现场制气及租金 1.71 亿元 /yoy+29.22%；清洁煤气 1.22 亿元 /yoy+15.83%；特种气体 4.16 亿元 /yoy-18.39%。大宗气体：零售端横向布局，优化湖南等新增地区效率；2025 年 3 月收购 CHEM-GA 加速切入东南亚市场。自建空分项目及规划现场制气富余液体，保障客户需求。现场制气：获得营口建发、睿霖高分子、铭福钢铁、呈钢集团、中集绿能、淮河化工等项目；收购汉兴气体（更名 " 金宏皆盟气体 "），增强规模扩张与区域布局。特种气体：提供电子特气、电子大宗载气、TGCM 等多维度综合性解决方案。电子大宗载气新增芯成汉奇半导体、浙江莱宝显示、汕尾项目、芯业时代、高芯科技、武汉敏声等六个电子大宗载气项目，存量北方集成、广东芯粤能、无锡华润上华、厦门天马光电子、武汉长飞等项目稳定运营贡献营收。氦气充分保障集成电路客户需求，2025 年 6 月携手京藤能源布局新疆氦气资源提取，完善氦气领域的布局。

风险提示：行业竞争加剧、制气项目推进不及预期、下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券张煜暄研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.91%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.68 亿，根据现价换算的预测 PE 为 33.89。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。