The following article is from 投资家 Author 老高

异常热闹的中国资本市场，又要迎来一场造富盛宴。

作者：老高

来源：投资家

受港股 IPO 爆火引动，"A+H" 模式在 2025 年正掀起一阵暴富旋风。截至 2025 年上半年，港股共有 42 家公司 IPO，其中，宁德时代、海天味业等 A 股龙头通过 "A+H" 合计募资超 1000 亿港元，占港股半年度总募资的 72%。这意味着，港股已成 A 股龙头再募资的主战场。

当 "A+H" 的吸金力度 " 遥遥领先 " 首次 IPO，去港股继续发财的心愿势必闯入每个 A 股龙头的心。这不，A 股 " 果链一哥 "、市值超 3000 亿元的立讯精密（002475）就心动了。近日，它们正式向港交所递交上市申请。若顺利，立讯精密将是下半年港股 IPO 最大赢家之一。

提起立讯精密，相信股民、苹果手机用户应该不会陌生。作为 A 股极具 " 传奇 " 色彩的上市公司，立讯精密创始人王来春的发家故事曾在互联网广为流传。她原本只是富士康的一个打工妹，却 " 超前 " 的抓住了全球智能终端的变革机遇，靠上了全球科技霸主、美国苹果公司的 " 大树 "，并获苹果 CEO 库克赏识。通过给苹果代工，立讯精密拔地而起，风头无二。

2010 年，立讯精密登陆 A 股首日市值仅 69 亿元，但在苹果市值冲刺全球第一及智能终端设备风靡全球的利好影响下，立讯精密乘着东风，股价一路逆袭，用十多年时间暴涨超 40 倍，是 A 股名副其实的超级大牛股。2024 年，受全球智能制造、新能源、AI 风口提振，立讯精密一骑绝尘，营收达到 2687.95 亿元，股价再度走高，2025 年市值重新站上 3000 亿元。

手握市值 3000 亿元公司，王来春赢麻了。立讯精密赴港 IPO 期间，她和哥哥王来胜以‌ 1315.2 亿元‌资产位列 "2025 年新财富 500 创富榜 " 第 13 位。王来春则多次登顶女性富豪榜榜首，连续多年蝉联潮汕女首富。按着当前立讯精密的势头，港股 IPO 一旦成功，王来春有望超越娃哈哈掌舵人宗馥莉成为新一届中国女首富，立讯精密也将在股市掀起新一轮造富运动。

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中国最豪横公司，要去港股 IPO了。

要说中国最豪横公司有谁，肯定有立讯精密一个位置。这家公司真是 " 平地起高楼 "、" 软饭硬吃 "。靠着最大客户苹果 " 大树 "，立讯精密上市即高光，高光十多年，股价涨幅达到惊人的40倍，羡煞无数号称有硬核技术的科技公司，用 " 躺赚 " 续写着自己的 " 神话 "。

当然，立讯精密能取得如此豪横的成就，跟创始人王来春的勤奋要强、高瞻远瞩、远超常人的隐忍坚持密不可分。在很多公开资料里，王来春的故事线要从初中辍学进入富士康打工说起。80 年代，深圳经济特区成立，大量外资、港资、台资涌入深圳掘金，中国台湾电子代工厂富士康看到 " 前辈 " 在深圳赚到钱，紧锣密鼓的赶来深圳建起了内地第一批生产线。

时年 21 岁的王来春，为了温饱，阴差阳错的进入富士康成为线装事业部一名员工。80年代末，富士康环境恶劣，员工宿舍拥挤，数十人共用一个房间，一些员工受不了富士康的恶劣条件选择离开，王来春却忍了下来，她努力工作，补习制造业相关知识，用敢打敢拼的狠劲，咬牙坚持十年终于脱颖而出从普通员工做到了管理数千人的 " 内地员工最高职位 "。席间，王来春在管理上勇于创新，将成本绩效精细至分厘级，提升业绩获富士康高层认可。

1997 年，自感晋升无望、对富士康不再抱有太多幻想的王来春选择辞职，她找到哥哥王来胜，二人用工作十年积累的原始资金大胆收购了香港立讯公司，获得港资身份和资质，目的是能够接到国际订单，再通过港资属性委托内地加工生产，初构了立讯精密的早期形态。

虽然，王来春离开了富士康。但富士康对失去这样一位卓越的内地管理人很是遗憾。所以，双方很快握手言和，互为犄角。2002 年，香港立讯与富士康展开深度合作，前者收入稳定增长，于是王来春决定 2004 年在东莞成立新公司立讯精密，巩固内地与国际的链接关系。

公司定位上，立讯精密专注精密制造，王来春清晰的意识到，普通代工根本无法跟上技术快速迭代的全球制造业步伐，她想要立讯精密建立 " 独一无二 " 的技术壁垒，在客户面前有足够多的谈判权。王来春用6年时间，打造了 " 自动化制造体系‌ "。又通过并购整合资源，在智能制造未成为全球风口的阶段，引入智能制造技术，提升立讯精密的生产效率和精度。

更牛的是，巩固技术过程中，立讯精密顺带手完成了资本化。2010 年，立讯精密登陆 A 股，依托富士康背书，立讯精密首日市值 69 亿元。这个数字跟立讯精密未来巅峰有很大差距，但在全球智能风口尚未完全崛起的 2010 年，立讯精密的估值已经很高了，堪称 IPO" 贵族 "。

王来春则实现了打工人向大富豪的逆袭，立讯精密首次 IPO，她斩获了 23亿元身家。

斩获 23 亿元身家，王来春没有像 " 暴发户 " 那般纸醉金迷。

她反而更加冷静，甚至感受到了危机。立讯精密首次 IPO时，券商大摆庆功宴，媒体却给王来春 " 上眼药 "，指出 " 富士康订单占比超 45%，立讯精密有很大的生存隐患。" 外界没想到的是，正经学历不高的王来春，" 前瞻性与情商 " 高得离谱，她反手挥出一记重拳。

立讯精密 A 股上市次年，王来春悄悄收购联滔电子，入局了全球 " 顶流 " 智能终端产业链。联滔电子当时在行业中的名气并不大，可客户有苹果、戴尔。这家公司是苹果等全球知名科技公司在中国的 " 神秘 " 合作伙伴，毕竟，在没取得绝对领先前，对手知道的越少越好。

王来春嗅到了史诗级机遇。她相信，" 苹果会带来颠覆性的全球智能革命。"通过联滔电子，立讯精密切入苹果 iPad 连接线供应，获取了与苹果管理层见面的机会。王来春深知，机会往往只有一次。她放下老板身段，深入一线指导苹果 iPad 连接线工序，赢得客户青睐。

由于立讯精密工艺精良，苹果给予了后者更多产品线订单，包括苹果在耳机界的革命性颠覆产品 AirPods 等。AirPods 在 2016 年 9 月 8 日发布，曾掀起全球无线耳机狂潮，使用苹果手机的 " 果粉 " 就像疯了一样抢购 AirPods，全球耳机行业大洗牌，深圳华强北趁势雄起。

苹果为进一步获取利润，把订单给了斗志昂扬的立讯精密。王来春对 AirPods 格外精心，事关未来大客户苹果的 " 千秋霸业 "。为何说王来春前瞻性高得离谱呢？她不单精准踩到风口，她早年引进的智能制造技术、工艺派上了大用场。机器人配合光学检测技术对 AirPods" 完美 " 组装，把组装误差缩小到了微米级，再用自动化设备把产品良率提升至接近 100%。

这种操作连苹果 CEO库克都高呼 " 神奇 "。这位全球科技的 " 顶流 " 人物，做梦都没想到，一家中国公司能把产品良率做到接近 100%，他对王来春高度赞许。立讯精密名声大噪，很快在 " 果链 " 中占据核心地位，有了苹果的超级大腿撑腰，立讯精密在资本市场如鱼得水。

2020年，立讯精密市值触及 4000亿元高点，一度超越 " 老东家 " 富士康子公司工业富联。股市不会说谎，苹果的腿显然比富士康更粗更大。王来春依旧没骄傲，她通过收购再次巩固确定了立讯精密 " 果链一哥 " 的地位，切到苹果最为核心的智能手机业务，大杀四方。

" 有时候运气变差和努力无关。"2021 年初，受 " 美国 337 调查影响 " 立讯精密市值暴跌，回到 3000 多亿元。立讯精密用了几年时间跟美国当局抗争，直到 2024 年 " 胜诉终结调查 "。

这亦是中国科技公司在全球知识产权层面上的一次重大胜利。

好消息是，美国当局折腾立讯精密的几年，公司除了股价相对暗淡，并没有什么实质性损失。

立讯精密与苹果已是互相依靠格局。苹果近几年，股价创出新高，登顶过全球市值第一王座，但面对全球最大单一市场中国（2023年二季度首超美国）来说，苹果不再是绝对王者。

其中，苹果的手机业务在中国已呈现下滑趋势。截至2025年第二季度，苹果在中国智能手机市场的份额仅为 13.9%，惨淡的排到了第五名。前四名分别是华为（18.1%）、vivo（17.3%）、OPPO（15.5%）、小米（15.2%）。中国高端制造的爆发和年轻人消费选择的改变，对苹果的全球化布局皆造成了巨大冲击。而苹果在新能源汽车端的失利，也让其错过了庞大市场。

当大客户地位备受挑战，彼此间的谈判权同样会发生变化。从某种角度说，苹果当下对中国 " 果链 " 的依赖更高。该变化，王来春看出来了，逐步调整业务迎接新风口。此点，在立讯精密发布的 2024 年及 2025 年一季度财报上已有验证，让外界看到了不同的 " 果链一哥 "。

2024 年，立讯精密实现营收 2687.95 亿元，同比增长 15.91%；归属于上市公司股东净利润 133.66 亿元，同比增长 22.03%。公司主营业务上，消费电子业务上，苹果依旧是最大客户。但公司通过跟三星、小米供应链合作，把非苹果收入占比提升至 25%。2025 年一季度，苹果对其收入占比再下降为 64.7%。公司最亮眼的是汽车电子与通信业务。2025年一季度，汽车电子业务同比增速达 98.9%，立讯精密切入了特斯拉 Cybertruck的中控模组。通信业务方面，公司量产的 224G高速线缆和 800G硅光模块，被新晋全球市值第一的英伟达瞩目。

有了更更多 " 大哥 " 关照，立讯精密的腰杆变硬了。公司净利润能同比增长 22.03% 在于，它们用技术升级和供应链优化降低了生产成本。以前苹果是大客户也是全球绝对王者，立讯精密是在苹果碗里喝汤，大客户要先吃饱吃好。现在大客户还是大客户，但不是绝对王者，市场供需关系逆转，" 大哥 " 能吃多少肉也得看 " 小弟 " 脸色。至少，不存在绝对优势。

或许正是业绩的焕然一新，让立讯精密重返 3000 亿元市值。加之港股成了全球 IPO 募资大户，使立讯精密想沿着宁德时代等 A 股龙头的脚步，去港股干票大生意。这步棋要是走好了，立讯精密的全球 " 大哥 " 客户会变得更多，王来春的个人财富值也会得到质的飞跃。

立讯精密赴港 IPO 期间，王来春和王来胜以‌ 1315.2 亿元‌资产位列 "2025 年新财富 500 创富榜 " 第 13 位。她的前面是比亚迪创始人王传福（第12位），后面是宗馥莉（第 14位）。要是算上榜整体，王来春排在了中国女首富宗馥莉前面，若算个人，她不及宗馥莉。立讯精密港股 IPO 后，可能会有转变。根据 A 股、港股热度，立讯精密估计要带来一场造富盛宴。

那么，你看好 A 股 " 果链一哥 " 立讯精密的港股之旅吗？

* 免责声明：本文章为作者独立观点，不代表创业家立场。

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