东吴证券股份有限公司苏立赞 , 许牧 , 高正泰近期对国睿科技进行研究并发布了研究报告《2025 年中报点评：雷达装备强势表现，核心竞争力持续强化》，给予国睿科技增持评级。

国睿科技 ( 600562 )

事件：公司发布 2025 年中报。公司 2025 年上半年实现营业收入 17.21 亿元，同比去年 +10.41%；归母净利润 3.50 亿元，同比去年 +1.15%。

投资要点

国睿科技 2025 年上半年实现营业收入 17.21 亿元，同比增长 10.41%；归属于上市公司股东的净利润 3.50 亿元，同比增长 1.15%：业绩增长主要得益于军贸项目交付较好，带动整体收入稳步提升。分业务板块看，雷达装备及相关系统业务收入占比最大，其中国际市场拓展成效显著，国内中标山东省气象雷达国债项目、空管雷达及低空监视领域项目，巩固了主业优势；工业软件及智能制造板块抓住国产化替代机遇，中标车企 PDM 系统重构项目，自主工业软件 REACH 睿知套件性能持续优化；智慧轨交板块在省外市场取得突破，成功保障哈尔滨地铁亚冬会运营服务。各业务营收结构保持稳定，雷达装备仍是核心支柱，工业软件和轨交业务因技术升级和市场拓展贡献增量，但增速差异受军贸项目周期性交付及民用领域订单节奏影响。

2025 年上半年，公司毛利率为 41.28%，较去年同期下降约 0.8 个百分点，主要受产品结构变化影响：2025 年上半年销售费用率 1.68%，管理费用率 3.08%，均有所下降，反映费用控制成效。截至 2025 年上半年经营活动现金流净额为 -0.32 亿元，较上年同期 -3.61 亿元大幅改善，主要因销售回款增加 1.81 亿元且采购付款减少 1.80 亿元；合同负债 4.78 亿元，较年初略增，显示在手订单饱满；存货 18.01 亿元，较年初增加 0.21 亿元，处于合理水平。2025 年上半年财务费用 0.19 亿元，同比由负转正，主要受美元汇率波动影响产生汇兑损失。整体来看，公司盈利能力保持稳定，现金流改善明显，资产质量健康。

2025 年上半年，公司持续强化核心竞争力：在雷达领域推出低空智能感知系统整体解决方案，完成 X 波段相控阵测雨雷达研制，并中标山东省气象雷达国债项目；在工业软件方面，发布全新 Foundation 平台，形成高性能 CAx 集成产品，助力汽车、航空等行业客户数字化转型。

盈利预测与投资评级：公司业绩符合市场预期，考虑到订单的不确定性，出于谨慎原则，我们下调先前过高的预测，预计公司 2025-2026 年归母净利润分别为 7.52/8.56 亿元，前值 8.65/10.03 亿元，新增 2027 年预测 9.71 亿元，对应 PE 分别为 47/42/37 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示：1）新产品拓展不及预期；2）原材料价格波动；3）技术创新风险；4）宏观政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券王璐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 59.35%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 10.28 亿，根据现价换算的预测 PE 为 34.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 29.95。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。