上半年，安踏集团再次交出韧性十足的业绩答卷，实现了超 14% 的增长。

纵观来看，相比重大赛事密集的 2024 年，2025 年步入了 " 体育小年 "，体育用品市场的整体表现亦较为平淡。

当然，也正是在这样的 " 体育小年 " 里，相关企业的业绩表现反而更能折射出行业的结构性变化，以及企业自身的韧性。

透过目前体育鞋服公司已公开的财报情况，我们不难看出一个明显的趋势：上半年国际头部运动品牌在市场的业绩表现更加疲软，包括耐克最新财季在华销售额出现 21% 的同比大幅下滑，而以安踏集团为代表的中国运动龙头稳住了增长态势。其中，安踏集团更凭借多品牌协同在超大体量的基础上实现跑赢行业的增长，旗下多个品牌均创下业绩新高。

在这背后，安踏多年来所构建的多品牌优势也获得了更有力的验证。

1、多品牌继续进阶，以精细化运营释放成长性

直观来看，上半年安踏集团实现收入 385.4 亿元，同比增长 14.3%，和耐克中国的半年营收差距拉大到 150 亿以上；集团经营利润达 101.31 亿元，同比增长 17%，经营利润率提升至 26.3%，高于市场预期，进一步体现业绩的高质量增长。

按照品牌划分，安踏品牌收入达 169.5 亿元，同比增 5.4%；斐乐品牌收入达 141.8 亿元，同比增长 8.6%；包括可隆、迪桑特在内的所有其他品牌收入为 74.1 亿元，同比增长 61.1%，在收入规模上均创下新高，集体表现强势。

由安踏集团控股的 Amer Sports 亚玛芬体育，上半年也实现了不俗的业绩，收入同比增长 23.5% 至 27.09 亿美元，其中大中华区收入同比增长 42.4% 至 8.56 亿美元。

这反映出，安踏集团正以多品牌协同扩大领先优势。而且，包括可隆和迪桑特在内的所有其他品牌在 2024 年营收超过 100 亿元后，高增速并未放缓，进一步验证集团的多品牌战略的前瞻性，尤其是推动大体量品牌和高速成长品牌均能持续增长的核心能力，或者说国际体育消费巨头都没有任何可借鉴和比拟的多品牌管理能力。

同时，透过运营数据可以看到更多的积极信号，特别是安踏集团不断加深多品牌运营的精细化程度，从中提供持续增长的新动力。

比如，渠道层面，安踏集团基于多种新业态提升零售能力，优化消费者体验，也同步强化了品牌价值感知，带动市场高效转化。

上半年，安踏品牌旗下 " 安踏竞技场 ARENA 店 "、" 安踏殿堂 PALACE"、" 安踏冠军 "、" 安踏作品集 SV"、" 超级安踏 " 等新店型均展现亮眼表现。这些新店型门店的流水整体实现大幅增长，成为渠道端拉动增长的重要动能。

此外，斐乐在深圳和苏州开出首家 FILA FUSION 先锋店和 FILA KIDS 首家美术馆店，可隆品牌在成都太古里落地首家 Kolon Kraft 旗舰店，迪桑特品牌通过 " 大店升级计划 " 提升单店营运能力，持续增加年店效超过 5000 万元的高店效门店，均在稳步推进渠道升级。

产品层面，安踏集团继续整合自身优势和科研资源，以更优的产品选择赢得消费者。

安踏品牌为例，其跑鞋 PG7 及 " 安踏膜 " 等超级爆品及创新科技进一步带动了消费增长，安踏儿童则深化 " 科技引领成长 " 理念，针对儿童足部结构推出足弓 PRO 跑鞋。

斐乐品牌强化科技与设计融合推出的老爹鞋、POLO 衫、菁英跑鞋等爆款商品，均实现了销量的显著增长。

可以说，安踏集团多品牌的成长性仍在持续释放。

2、三大核心能力加持，形成多增长点的发展格局

经过这些年的市场摸索与经验沉淀，安踏集团打造了 " 品牌 + 零售 " 的独特商业模式，通过 " 多品牌协同管理能力 "、" 多品牌零售运营能力 " 和 " 全球化运营与资源整合能力 " 这三大核心能力与竞争对手拉开差距，并形成 " 多品牌资产 + 卓越运营 + 全球协同 = 高质量增长 " 的增长模型。

展望来看，在三大核心能力的加持下，安踏集团的成长确定性也依然很强。比如这能够支持安踏集团持续满足多元需求，稳固增长的基本盘，以及升级品牌矩阵，推动海外市场扩张，培育更多新的增长点。

反观市场，随着消费者需求日益多元化、个性化，运动鞋服市场的结构性机会不断涌现，细分赛道释放出市场新空间，行业增量呈现 " 碎片化 " 态势。安踏集团领先的多品牌管理能力，使其能够通过多品牌的差异化定位和协同效应全面覆盖市场需求，从而更好地把握增量机会。

在品牌矩阵上，今年以来安踏集团宣布全资收购德国户外品牌狼爪，同时刚刚宣布与韩国时尚集团 Musinsa 在中国成立合资公司，在多领域探索新的增长点。

狼爪主打 " 泛户外生活方式 "，定位于大众户外市场，与安踏集团现有户外品牌定位具有明显的差异化，有助其进一步拓宽消费者覆盖。同时，其产品线涵盖徒步、自行车、滑雪以及露营等场景，也能通过其丰富的产品线强化多场景的渗透力。

Musinsa 则拥有 Musinsa Standard 等韩国时尚品牌，这一品牌正是目前韩国年轻人最喜欢的时尚品牌之一。对于安踏集团来说，这也让其运动 + 时尚的赛道上有了更多想象空间。

在海外扩张上，今年以来安踏品牌的出海布局逐步成型，基于因地制宜、层次分明的全球化策略体系稳步推动多个市场的布局，在成熟市场中逐步打开渗透空间，抓住新兴市场的增长红利。

其中，针对北美这类竞争激烈的成熟市场，安踏品牌采用灵活的渗透策略，一方面通过与头部经销商如 Foot Locker、DSG 达成战略合作，快速扩大渠道覆盖，另一方面借助与当地跑者及运动社群加强与本土消费者的联结，同时正在筹备美国洛杉矶比弗利山庄的北美首家安踏品牌旗舰店。

针对高增长潜力的东南亚市场，安踏品牌则采取积极进取的开拓策略，线下加速开设当地实体门店，线上同步拓展当地电商平台，快速开辟新的增长曲线。

此外，安踏品牌的零售网络也已成功落地阿联酋、沙特阿拉伯、卡塔尔、埃及和肯尼亚市场，进一步拓宽海外布局的广度。

随着品牌矩阵持续补位、海外布局持续落地，安踏集团的长期主义有了新的注脚，长期增长根基已然愈发坚实。