国金证券股份有限公司姚遥 , 宇文甸近期对科士达进行研究并发布了研究报告《数据中心业务向海外拓展，新能源盈利触底回升》，给予科士达买入评级。

科士达 ( 002518 )

2025 年 8 月 27 日公司披露半年报，公司实现营收 21.63 亿元，同比增长 14.35%；实现归母净利润 2.55 亿元，同比增长 16.49%。

经营分析

数据中心收入持续增长，国内外市场不断拓展：公司数据中心业务收入 13.29 亿元，同比增长 7.89%，毛利率 33.3%，同比下降 2.2pct。公司作为最早进入数据中心产品领域的国内企业之一，凭借深厚的技术积累和持续的创新能力，已成为业内数据中心基础设施产品品类最齐全的公司之一。在海外市场，公司积极拓展头部 ODM 客户、代理商、运营商及 EPC 总包方，深化与电力设备大客户的合作，并加速布局北美、欧洲、东南亚等地区的数据中心市场，紧抓全球数据中心建设机遇。

新能源业务触底回升，盈利能力逐步改善：公司新能源业务实现营业收入 8.13 亿元，同比增长 26.38%，实现毛利率 20.81%，同比下降 2.02pct。其中光储充业务收入 8.04 亿元，同比增长 28.02%，毛利率 20.70%，同比下降 1.17pct，较 2024 年全年提升 4.07pct。

盈利预测、估值与评级

预计 2025-2027 年归母净利润分别为 7.0、8.7、10.1 亿元，对应 PE 为 29、24、20 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

数据中心需求不及预期；竞争加剧风险；国际贸易政策风险；汇率大幅波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 26.5。

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