在安克 UV 打印机以 4200 多万美金的众筹成绩落幕 2 个多月后，市场上已迅速涌入多名玩家。

近期，创想三维正式递交港股招股书，在招股书中披露将大力布局 UV 打印机，以谋求抢占新的市场先机。

这背后是，创想三维不得不寻求第二增长曲线，以巩固其在消费级 3D 打印机行业第二梯队的位置。

近两年，创想三维 3D 打印机市占率下滑，3D 扫描仪、激光雕刻机、耗材以及配件等生态业务有望扛起营收大旗，却无奈陷入了整体业务 " 增收不增利 " 的局面。

在一级市场中，创想三维有没有必要 IPO，成为了一个颇具争议的问题。但在二级市场中，其似乎仍有一定的稀缺性。

在拓竹 IPO 成谜的情况下，创想三维若顺利登陆港交所，将成为消费级 3D 打印机第一股，填补二级市场的空白。

创想三维是否还有 IPO 的必要？

" 二级市场自今年起开始关注消费级 3D 打印机市场行情，部分业务较为边缘、非纯 3D 打印机的公司，其股价被大幅炒高。"

一名二级市场分析师向雷峰网表示，如果创想三维顺利上市，其消费级 3D 打印机的标签非常明显。现在消费级 3D 打印机行业发展态势迅猛，虽然创想三维的利润、营收与拓竹还有很大的差距，但在二级市场中仍有稀缺性。

此前，二级市场投资者虽有投资意愿，但在二级市场中较难找到最佳投资标的。在过往较长一段时间内，二级市场中尚无一家纯消费级 3D 打印机上市公司。（如你有更好的见解，欢迎添加微信 ydinitialheart 探讨）

类比影石，即便面临强劲竞争对手大疆，鉴于后者尚未上市，影石在二级市场仍具有极强的稀缺性。资本市场的反应是最为直接的体现：影石于今年 6 月 11 日在上交所科创板挂牌上市首日，市值便突破了 700 亿元，两个月后在 " 无人机概念股 " 的催化下，市值直接冲破千亿元大关。

2025 年以来，二级市场开始涌现消费级 3D 打印机行业相关概念股，不过均为边缘概念股。即便如此，这些标的仍实现了一定程度的涨幅。

比如，部分上市公司涉足消费级 3D 打印零部件、耗材等业务，在二级市场表现颇为活跃，以海正生材和金橙子为典型代表。在相关行情中，股票一周涨幅达 50%-60%。

消费电子龙头企业——安克创新也同样受益于打印机。安克曾经做过消费级 3D 打印整机设备，也称得上是二级市场中唯一做过整机设备的上市企业。叠加其他因素，安克创新在 UV 打印机众筹期间股票市值上涨高达百亿元。

一名二级市场分析师表示，二级市场在 3D 打印行业呈现出较为狂热的态势，主要原因是整个消费级 3D 打印机市场情绪高涨，导致短期内产业链相关企业股价涨幅较快。

事实上，以铂力特、华曙高科为代表的工业级 3D 打印机企业，是二级市场投资人关注得最多的 3D 打印机行业标的。甚至诸如工业级 3D 扫描仪等边缘行业，也是二级市场投资人试图探寻牛市行情的突破口。这其中，部分工业级 3D 打印机企业也在尝试向消费电子领域进行布局。

上述分析师表示，工业级 3D 打印机行业市场规模较为分散，营收规模在 10 亿元以上的标的较为稀少，且非常依赖于下游的应用场景。

相比于工业级 3D 打印机，2024 年全球消费级 3D 打印机市场头部玩家集中度较高，按累计出货量计，前五大玩家市占率合计超过 70%。而除了创想三维之外，尚未有玩家进入 IPO 进程。

招股书显示，按 2020 年至 2024 年累计出货量计算，创想三维是全球最大的消费级 3D 打印公司，出货量合共为 440 万台，全球市场占有率为 27.9%。按 2024 年出货量计算，创想三维出货量 70 万台，是全球第二大的消费级 3D 打印公司，市场占有率为 16.9%。

拓竹（公司 B）则在短短几年时间内跻身第一梯队，去年出货量达 120 万台，市占率为 29%。若拓竹上市，无疑将成为二级市场中极具吸引力的投资标的。然而，拓竹是否会效仿大疆不走 IPO 路径，目前仍存在不确定性。放眼第三梯队中，纵维立方、智能派也尚未走到 IPO 这一步。

以此来看，创想三维作为唯一一家同时提供消费级 3D 打印、3D 扫描与激光雕刻产品和服务的公司，仍有稀缺性。

一名二级市场分析师认为创想三维在港股上市，由于港股倾向于价值投资，仍会有众多投资者愿意购买其股票。

第二增长曲线在哪？

以目前的情况看，创想三维顺利上市没有太多悬念，但其稀缺性未必攻不可破，仍需要思考如何让二级市场投资者长期追随。

在产品层面，创想三维披露将发力 UV 打印技术领域，并不断追求无限轴等下一智能阶段 3D 打印技术的开发，抢占市场先机。这是其不断丰富产品矩阵、积极优化产品布局中的一环。

过去一年，创想三维尝试完善中、低、高端系列 3D 打印机产品矩阵，为此加大了对高端系列产品的推广力度，不过这也致使市场规模暂时出现下滑。

创想三维的 3D 打印机销量由 2023 年的 87.07 万台减少至 2024 年的 72.06 万台，主要是因为其专注于推广相对高端的产品系列，从而导致更具针对性的销量及更高的平均售价。

也是在 2024 年，创想三维首次出现了 " 增收不增利 " 的情况。

2022 年 -2024 年，创想三维营收分别为 13.46 亿元、18.83 亿元、22.88 亿元，复合年增长率达 30.4%；年度利润分别为 1.04 亿元、1.29 亿元、8866 万元。2024 年，创想三维的利润有所下滑。

创想三维也在积极打造第二增长曲线，3D 扫描仪领跑行业。

招股书显示，2024 年，前三大消费级 3D 扫描仪公司占全球出货量的 83.5%，占总 GMV 的 79.9%。2024 年，创想三维位居全球消费级 3D 扫描仪公司第一，按出货量计的市场份额为 37.7%，按 GMV 计的市场份额为 37.6%。

仅 2025 年 Q1，创想三维 3D 扫描仪营收 8635.2 万元，远高于去年同期的 1581.3 万元，营收占比也从 2.9% 提升至 12.2%。

3D 扫描仪行业价格似乎已从过往的价格战中开始回升。

招股书显示，2024 年，创想三维的 3D 扫描仪按零售价（高于经销价）出售的直销销量有所增加。2025 年 Q1，创想三维 3D 扫描仪的平均售价从 1739.6 元上升到 3042.7 元。

此前，创想三维的 3D 扫描仪平均售价由 2022 年的 2744.8 元减少至 2023 年的 1731.7 元，主要是由于 2022 年其 3D 扫描仪通过众筹方式销售，众筹通常会收取较高的价格，以及 2023 年大多数 3D 扫描仪通过经销商按经销价售出。

目前，创想三维已推出了 Ferret、Otter 及 Raptor 三大 3D 扫描仪系列产品，并计划推出工业级 Sermoon 系列 3D 扫描仪新产品，新系列专为深腔扫描而设计。

不过，创想三维 3D 扫描仪未来或面临更大的竞争。小道消息称，拓竹也有意布局 3D 扫描仪。

一名二级市场分析师向雷峰网表示，创想三维现在的利润水平，二级市场对其进行估值颇具难度。若将其视为小拓竹，无疑能够给出较高的估值。因为二级市场主要关注预期，倘若创想三维未来的利润率能够提升至接近拓竹的水平，它就具备超过十亿元的利润潜力。

然而，若依据当前利润进行估值，不少二级分析师认为，给予对方 100 亿元的估值已属较高水平。

面对竞争对手的蚕食，创想三维迫切需要找到第二增长曲线，并提升利润水平。

本文作者长期关注智能硬件，不限于安克、拓竹等公司，欢迎业者添加微信 ydinitialheart 互通有无。