北京时间 8 月 28 日，英伟达召开 2026 财年第二季度业绩电话会，首席执行官（CEO）黄仁勋、首席财务官（CFO）科莱特 · 克雷斯等高管出席并回答分析师提问。

//   1 分钟看懂会议   //

业绩再超预期：营收 467 亿美元（预期 460.5 亿），同比增长 56%，调整后每股收益（EPS）1.05 美元（预期 1.01 美元）。

下季指引强劲：对第三财季营收指引为 540 亿美元（± 2%），远超市场预期的 534.6 亿美元，显示增长动能依然强劲。

数据中心是核心引擎：数据中心收入 411 亿美元，同比增长 56%，Blackwell 架构需求 " 非凡 "。

中国市场仍受限：第二季度未向中国大陆客户销售任何 H20 芯片，但向其他地区客户销售了约 6.5 亿美元的 H20，并因此释放了 1.8 亿美元的先前计提的库存准备金。

巨额回购示信心：董事会批准了额外的 600 亿美元股票回购授权（无到期日），显示其对未来现金流和业务的极大信心。

//   核心财务表现   //

营收持续超预期增长

2026 财年第二季度，英伟达营收达到 467 亿美元，环比增长 6%，同比增长 56%，显著超越市场预期的 460.5 亿美元。

数据中心业务贡献核心动力

数据中心业务作为绝对增长引擎，收入规模达 411 亿美元，占总营收比重超过 88%。该业务环比增长 5%，同比增长 56%，其中 Blackwell 架构产品收入实现了 17% 的环比增长，成为推动业绩的关键因素。

盈利水平保持高位

本季度 GAAP 毛利率达到 72.4%，非 GAAP 毛利率为 72.7%。若扣除因 H20 库存准备金释放带来的 1.8 亿美元收益，调整后非 GAAP 毛利率仍达 72.3%，维持在较高水平。GAAP 每股收益为 1.08 美元，非 GAAP 每股收益为 1.05 美元，若排除 H20 相关会计处理影响，调整后每股收益为 1.04 美元。

股东回报力度空前

公司在 2026 财年上半年通过回购股票 97 亿美元，展现出强劲的现金流生成能力。更值得关注的是，董事会新批准了 600 亿美元的股票回购授权，这一规模创下公司历史纪录。

下季度指引再超预期

对于 2026 财年第三季度，公司预计营收将达到 540 亿美元（± 2%），远超市场共识的 525-530 亿美元。同时预计 GAAP 和非 GAAP 毛利率将分别进一步提升至 73.3% 和 73.5%（均 ± 50 个基点），显示盈利能力有望继续增强。

//   业务亮点与战略动向   //

1、数据中心：Blackwell 平台驱动增长

需求强劲：Blackwell 架构（特别是 GB200/GB300 系统）需求被 CEO 黄仁勋形容为 " 非凡 "（extraordinary）。产能正在全速爬坡，供应链状况持续改善。

广泛采用：迪士尼、SAP、台积电、现代汽车集团等全球各行业领导者均已开始采用 Blackwell 平台。

网络创新：推出了 NVIDIA Spectrum ™ -X GS 以太网平台，用于连接分布式数据中心，支持千兆规模的 AI 训练。

全球合作：正与法国、德国、意大利、西班牙和英国等欧洲国家合作，建设基于 Blackwell 的 AI 基础设施，包括为欧洲制造商打造全球首个工业 AI 云。

2、中国市场与 H20 芯片

Q2 未对华销售 H20：第二财季内，没有向中国境内的客户销售任何 H20 芯片。这主要因为受到美国出口管制。

库存释放：期间，英伟达向一个中国以外的客户销售了约 6.5 亿美元的 H20 芯片。这笔交易使得此前为相关库存计提的准备金中的 1.8 亿美元被释放，并计入了营收。

未来不确定性：公司对第三财季的指引中，没有假设任何对中国的 H20 发货。这意味着中国市场在短期内的贡献仍存变数，取决于出口许可的获取和实际销售情况。

3、软件与生态系统优势

黄仁勋多次强调英伟达的全栈优势和统一平台（从云到边缘到机器人） 的竞争力，这构成了其相较于专用芯片（ASIC）对手的护城河。公司亦在扩展其 DGX Cloud 服务以连接欧洲的开发者至其全球计算生态系统。

// 管理层核心表态 //  

CEO 黄仁勋 ( Jensen Huang ) ：

称 "Blackwell 是全球期待的人工智能平台 "，其生产正在全速推进，需求非常强劲。

强调 "NVIDIA NVLink 机架级计算是革命性的 "，正好满足推理 AI 模型对训练和推理性能数量级提升的需求。

阐述了英伟达的生态系统优势："NVIDIA 存在于每一个云中，可以从每一家计算机公司获得 ... 在相同的编程模型上。因此，全球每一个框架支持 NVIDIA 都是合理的。"

CFO 科莱特 · 克雷斯 ( Colette Kress ) ：

明确了中国市场的销售情况和 H20 芯片库存准备金的释放。

指出公司预计在 2026 财年末，非 GAAP 毛利率将达到 mid-70%（百分之七十五中段）的水平。

// 投资者 Q&A 总结 //  

1、关于 Blackwell 产能与需求：

提问：分析师关心 Blackwell 产能爬坡的进度，以及当前的火热需求能见度有多长。

管理层回应：黄仁勋表示，Blackwell 的需求 " 非凡 "，生产正在全速推进（"ramping at full speed"），但需求依然远超供应。供应链状况持续改善，但产能仍是限制因素。

2、关于毛利率走势：

提问：管理层如何看待毛利率持续提升至 mid-70% 水平的可持续性？

管理层回应：CFO 科莱特 · 克雷斯表示对此充满信心，原因在于更高利润率的 Blackwell 产品组合占比提升、网络业务增长以及规模效应。

3、关于中国市场：

提问：中国市场 H20 芯片的出口许可证获取是否有新进展？潜在的 15% 收入分成（若实施）会对未来利润产生多大影响？

管理层回应：公司再次确认 Q2 没有向中国销售 H20，且 Q3 指引也未包含对华 H20 发货。关于许可证和收入分成的具体政策，公司仍在与美国政府持续沟通，目前尚无定论，因此当前的财报和指引均未体现相关影响。

4、关于资本回报：

提问：巨额的新股票回购授权（600 亿美元）是否意味着公司认为当前股价仍被低估，并且对未来自由现金流 generation 极具信心？

管理层回应：管理层强调，这一决定反映了董事会对公司持续产生强劲现金流的信心，以及回报股东的承诺  

——以上正文由 Alice Meeting 自动生成——

Alice Meeting 是基于 Alice 大模型打造的专业智能路演工具，专为投资路演场景优化，集成智能解析、业绩聚焦与全息问答三大核心功能。在 WFT 终端输入 "AMTG"，即可开启高效、智能的路演体验！

智能解析，洞见核心数据

实时解析会议中的可视化内容，精准提取画面文字与数据，将复杂走势图转化为清晰结论。支持一键定位 PPT 对应图表，并智能关联嘉宾讲解片段，实现视听联动分析，帮助用户快速把握核心信息。

业绩聚焦，决策效率升级

覆盖上证路演中心、全景网等主流平台路演，自动高亮财务要点、历史对比、业务洞察及情绪表现，并智能提炼关键指标（如市场份额、新业务增长），输出结构化会议纪要和可执行洞察。

全息问答，知识即取即用

构建可检索的会议知识体系，整合不同时段论述，提供包含数据源与完整论证链的精准回答，让关键信息随问随得，助力高效投研决策。

Wind 用户在金融终端输入

AMTG ( Alice Meeting )

快速提取会议要点，高效生成会议纪要

一键提取关键画面，智览视频秒懂要点

专家观点随问随答，决策效率极速提升

关键数据自动高亮，业绩洞察快人一步

AI 引擎驱动

为您的会议效率 " 智能加速 "！