文 / 瑞财经 曾树佳

过去一段时间，外卖补贴大战曾被推向高峰，参与其中的美团，收获了战果。

不过，" 美团 App 的月活跃用户突破 5 亿、7 月份即时零售日订单量峰值突破 1.5 亿单 "，这样的成绩单背后，是用钱烧出来的。

对于美团的增收不增利，外界并不感到意外，但其利润的降幅，却出乎意料。

第二季度，美团的收入由 2024 年同期的 823 亿元，增长 11.7% 至 918 亿元。

但在激烈的外卖和即时零售价格战中，美团的经营利润下跌 98% 至 2.3 亿元，经营利润率从 13.7% 下降至 0.2%，调整后净利润也同比下降 89% 至 14.9 亿元，低于市场预期的 98.5 亿元。

分业务看，美团第二季度核心本地商业的收入为 653.5 亿元，同比增长 7.7%，但该业务的经营利润率，从 25.1% 下滑至 5.7%，下降了 19.4 个百分点。

美团管理层将此归因于市场的 " 非理性竞争 "。

同期，包含美团优选、小象超市、B2B 餐饮供应链 " 快驴 " 等在内的新业务，收入增长 22.8% 至 265 亿元，但经营亏损扩大 43.1% 至 19 亿元，经营亏损率环比改善 3.1 个百分点至 7.1%。

今年 7 月初，美团优选刚宣布战略转型升级，将退出部分亏损区域，仅保留优势区域业务；另一边，美团还宣布全面拓展即时零售业务。

二季度，美团的销售成本，同比增长 27.0% 至 614 亿元，占收入百分比由 58.8% 同比增加 8.1 个百分点至 66.9%。

这项金额的增加，主要由于实时配送交易笔数增加及骑手补贴提高、食杂零售业务的扩张及海外业务的发展。

销售成本占收入百分比增加，则主要由于为确保在激烈的竞争中提供稳定的即时配送服务而提高骑手补贴，以及与海外业务有关的成本增加，部分被食杂零售业务的运营效率改善所抵销。

此外，它的销售及营销开支，同比去年同期增加 51.8% 至 225 亿元，占收入百分比由 18.0% 同比增加 6.5 个百分点至 24.5%。

美团对此的解释为，由于业务发展以及为应对外卖及实时零售业务的激烈竞争，而不断调整的业务策略，导致推广、广告及用户激励的开支增加。

在财报发布后的电话会议中，美团 CEO 王兴强调，公司维持 2025 年 " 每单 1 元、利润率约 3%" 的长期盈利假设不变，第三季度将加大战略投入，可能导致部分财务指标短期承压。

美团 CFO 陈少晖话锋一转说到：" 我们不喜欢以不可持续的方式，进行的非理性支出。鉴于当前竞争非常激烈，且预计短期内竞争仍将持续，美团进行投资但专注于 ROI 是很重要的。"

据其预计，在 Q3，外卖和美团的核心本地业务板块，都将出现重大亏损。

7 月中旬，美团核心本地商业 CEO 王莆中，曾首次公开发声，称美团应战是为了自保、美团跟得起，而疯涨的订单，并没有多少意义。

王莆中说，只有胜利者才能说打仗没有意义，失败者这么一说是给自己找台阶下而已。" 如果我们不打，他们会认为我们是失败者。"

从目前来看，美团应对这场博弈而产生的后遗症，并非短期能够消弭。不过，王兴似乎也有意在调整骑手的配送、罚款问题。

据报道，美团骑手体验运营负责人日前在内部表示，美团将在 2025 年年底前全面取消 " 超时罚款 "。

在骑手 " 进小区难 " 问题上，美团在主管部门指导下合作落地 " 骑手友好社区 "，打通数据后骑手扫码即可快速通行，目前 150 个城市的 24700 余个社区完成改造，月均服务骑手超 68 万。

瑞财经查阅获悉，在一些投诉平台上，有关美团外卖 " 无理扣款 "" 骑手合规却遭罚 "" 申述取消扣罚遭拒 "" 平台客服不处理 " 等陈述，并不少见。