国金证券股份有限公司甘坛焕 , 何冠洲近期对三诺生物进行研究并发布了研究报告《血糖类产品稳步增长，CGM 持续取得突破》，给予三诺生物买入评级。

三诺生物 ( 300298 )

2025 年 8 月 27 日，公司发布 2025 年半年度报告，2025 上半年实现收入 22.64 亿元，同比 +6%；归母净利润 1.81 亿元，同比 -9%；扣非归母净利润 1.58 亿元，同比 -11%。

从单 Q2 情况来看，公司实现收入 12.22 亿元，同比 +9%；归母净利润 1.09 亿元，同比 -7%；扣非归母净利润 0.91 亿元，同比 -9%。

经营分析

血糖类核心单品稳步增长，海外占比持续提升。上半年血糖类监测系统收入 16.59 亿元，同比 +6.88%，占整体收入比重 73.29%，公司海外市场实现收入 9.97 亿元，同比 +7.06%，海外收入占比达到 44.06%。其中美国市场收入 7.44 亿元，同比 +7.06%。

CGM 产品持续取得突破，国内外推广同步进行。上半年公司 CGM 产品新增巴西、伊朗、尼泊尔、白俄罗斯、乌拉圭、越南等多个国家获批注册证，同时 CGM 二代产品获得欧盟 MDR 认证，并进一步扩大了公司两代 CGM 产品的适用场景在所有适用年龄（2 岁及以上）人群佩戴部位为腹部的基础上，将 13 岁及以上人群的佩戴部位扩展为上臂或腹部，以满足不同用户的佩戴习惯。目前公司 CGM 产品 " 三诺爱看 " 持续葡萄糖监测系统已在 39 个国家和地区获批注册证，在超 60 个国家上市销售。

推动数智化转型，打造智慧医疗解决方案。公司致力于打造 "Biosensor 生物传感 +S.oT 物联网 + 智慧医疗 + 健康生活方式引导 " 的糖尿病及相关慢病数字管理模式，基于三诺物联网云平台（S.IOT）平台通过定义标准化软硬件通信协议、标准化的传输模式，标准化的设备物模型、实现了标准连接 SDK 对新老产品的兼容，使各慢病管理系统平台的集成更便捷、高效。上半年公司基于 CGM 产品上线了不同国家多语言的海外版 APP，全新升级爱看健康 APP 鸿蒙版，通过 AI 模型，首创打通华为运动健康平台的用户行为数据与血糖指标进行多维度关联分析。

盈利预测、估值与评级

预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 4.26、5.18、6.42 亿元，同比 +31%、+21%、+24%，现价对应 PE 为 28、23、18 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；行业竞争加剧风险；商誉和海外资产减值风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券刘闯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 49.03%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 4.16 亿，根据现价换算的预测 PE 为 28.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。