开源证券股份有限公司余汝意 , 刘艺近期对京新药业进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：创新药持续放量，在研管线稳步推进》，给予京新药业买入评级。

京新药业 ( 002020 )

创新药持续放量，在研管线稳步推进，维持 " 买入 " 评级

2025H1 公司收入 20.17 亿元（同比 -6.20%）；归母净利润 3.88 亿元（同比 -3.54%）；扣非归母净利润 3.60 亿元（同比 +7.78%）。2025H1 公司毛利率 49.57%（同比 -2.00pct）；净利率 19.45%（同比 +0.57pct）。2025H1 公司销售费用率 15.44%（同比 -2.41pct）；管理费用率 4.49%（同比 -1.45pct）；研发费用率 9.17%（同比 +0.01pct）。2025Q2 公司收入 10.60 亿元（同比 -2.64%，环比 +10.92%）；扣非归母净利润 2.14 亿元（同比 +20.36%，环比 +45.51%）。2025Q2 公司毛利率 51.24%（同比 -0.03pct，环比 +3.53pct）；净利率 21.39%（同比 +0.03pct，环比 +4.09pct）。基于公司新药地达西尼稳步放量，我们维持 2025-2027 年盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润为 8.22、9.53 及 11.06 亿元，EPS 为 0.95 元、1.11 元和 1.29 元，当前股价对应 PE 为 20.0、17.2 以及 14.9 倍，维持公司 " 买入 " 评级。

多维度策略筑牢成品药基本盘，创新药带来新增量

公司通过多维度策略组合筑牢成品药业务基本盘。公司 2025H1 成品药 11.75 亿元（同比 -9.68%）；原料药 4.53 亿元（同比 -9.59%）；医用器械 3.49 亿元（同比 +12.01%）。地达西尼胶囊于 2024 年底通过医保谈判，2025H1 新增 400 多家重点医疗机构准入资质，累计实现医院覆盖数量达 1500 多家，2025H1 产品实现收入 5500 万元，商业化进程取得阶段性成效。创新药研发赛道上，公司管线梯队持续完善。精神神经领域：自主研发的 1 类创新药 JX11502 胶囊完成 II 期临床试验；同时针对同一适应症的盐酸卡利拉嗪胶囊提交 NDA，此外针对该适应症的新管线储备顺利推进中。心血管疾病领域：在 LP ( a ) 机制降脂新药研发中，公司 I 期临床试验有序推进；同时，治疗高胆固醇血症的盐酸考来维仑片正式提交 NDA，进一步完善了公司在心血管代谢疾病领域的研发管线布局，为长期增长储备新动能。消化疾病领域：针对溃疡性结肠炎的改良型中药康复新肠溶胶囊 II 期临床试验已完成。研发进展的稳步推进为公司可持续发展注入了强劲动力。

风险提示：集采降价的风险；药品研发失败的风险；产品竞争加剧的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券周新明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.87%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 8.22 亿，根据现价换算的预测 PE 为 20.09。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 25.7。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。