2025 年半年报披露进入密集期。截至 8 月 28 日，A 股已累计有 3967 家上市公司公布上半年业绩，其中 890 家亏损，3077 家盈利，更有 60 家净利润 " 爆表 "，实现盈利且超过此前业绩预告上限，包括鼎通科技、长川科技、恒生电子、浙江东方、福田汽车等。

而在这 60 家公司中，汇鸿集团、同德化工、立新能源、华昌化工、登云股份 5 家企业的归母净利润甚至较预告上限高出 10% 以上，引发市场对其业务模式的广泛关注。

具体来看，汇鸿集团 2025 年上半年实现总营业收入 248.14 亿元，同比增长 4.4%；实现归母净利润 1.11 亿元，同比增长 134.12%。归母净利润较此前业绩预告上限 ( 9868 万元 ) 高出 12.05%。据了解，汇鸿集团是首批全国供应链创新与应用示范企业，供应链运营板块主要以大宗业务、食品生鲜、绿色循环、纺织服装等为重点领域，打造基于产业链生态的供应链集成运营体系，业务范围涉及全球 160 多个国家和地区。

上半年，汇鸿集团大宗商品进出口额达 10.77 亿美元，同比增长 27.91%，显示出其在镍矿、锌精矿、铜精矿等金属矿产及机电、油品化工、纸浆进出口等领域的资源整合能力和平台优势。同时，公司积极拓展东南亚、非洲及 " 一带一路 " 沿线市场，加快推进海外供应链建设，如在印尼注册成立金梅食品公司并投入运营、柬埔寨工厂二季度投产并完成首批纺织服装的生产和出运，体现了其深耕新兴市场的战略执行力。此外，公司还持续增强跨境电商新动能，提升跨境电商业务占比和质效，上半年实现跨境电商进出口 1.31 亿美元，同比增长 266.59%。

同德化工半年度业绩预告显示上半年归母净利润预计为 650 万元至 950 万元，而实际却达到了 0.11 亿元，超过预告上限 16.74%。不过需要注意的是，该公司上半年营收和归母净利润出现了双降，分别同比减少 19.32% 和 75.76%。

据悉，同德化工从事的主要业务是民用炸药的研发、生产和销售 ( 流通 ) ，以及为客户提供爆破工程的整体解决方案等相关服务，产品主要应用于煤矿及非煤矿山的开采、基础设施建设等领域。对于业绩下滑的原因，公司解释称，上半年业务所在区域原煤产量同比下降，火工品销售和爆破服务量相应减少，营业收入同比下滑，同时，电力业务因原料瓦斯供应受限导致产能利用不足，亏损金额 1147.32 万元。

除此之外，立新能源上半年实现归母净利润 0.09 亿元，也远超此前的业绩预告上限。这家深耕风力发电、光伏发电等清洁电力能源项目的公司，截至二季度末已投产运营的发电项目装机规模为 2734MW ( 含独立储能 ) ，其中，风力发电项目并网装机容量 1720.5MW，光伏发电项目并网装机容量 853.50MW，独立储能项目并网装机容量 160MW。另外，公司已核准的在建风光电项目装机规模为 1100MW、独立储能项目装机规模为 1200MW。

值得关注的是，从行业分布看，电子、汽车、基础化工三大行业成为 " 超预期公司 " 的集中地，分别有 11 家、7 家、5 家，合计占比达 38.33%。

对于电子行业，国盛证券认为，消费电子板块中长期成长逻辑依然稳固，AI 创新产业趋势明确，端侧 AI 落地有望加速手机等终端换机周期，并将驱动对硬件的升级，看好板块修复弹性。国内供应链中具备强研发能力、强工程师红利、基本面稳固的消费电子板块龙头公司，有望深度受益于 AI 终端创新浪潮，看好其把握硬件升级带来的结构性增长机遇。

对于汽车行业，方正证券表示，" 反内卷 " 政策引导与行业自律双轮驱动下，行业经营环境持续优化。7 月汽车市场整体折扣稳定在 25%，政策规范效果初步显现。行业自律强化叠加政策引导，汽车产业竞争或将从价格竞争向价值竞争升级，经营环境持续优化。7 月为传统汽车消费淡季，随着消费旺季临近，叠加头部车企密集新品投放，行业需求有望触底回升，推动板块进入景气上行周期。

而对于基础化工板块，中国银河证券指出，当前时点基础化工行业估值处在 2014 年以来偏低水平，具有中长期配置价值。供给端，近几年化工行业资本开支及在建产能增速趋于放缓，但预计存量产能及在建产能仍需时间消化。需求端，下半年随政策刺激效果逐渐显现、终端产业回暖动能逐步转强，内需潜力有望充分释放。看好下半年化工品的结构性机会及行业估值修复空间。