8 月 28 日，理想汽车发布截至 6 月 30 日的二季度财报：营收 302 亿元，环比增长 16.7%；净利润 11 亿元，环比增长 69.6%，已连续 11 个季度保持盈利。

在多数新势力车企仍处于亏损阶段时，理想的表现显示其财务模型已跑通，并率先进入 " 盈利后的发展阶段 "。市场关切已从 " 能否盈利 " 转向 " 盈利质量如何维持、领先优势能否扩大 "。

财务数据层面，理想交付 111,074 辆，同比小幅增长 2.3%，环比提升 19.6%；毛利率 20.1%，维持在健康区间。车辆毛利率 19.4%，较去年同期提升 0.7 个百分点，得益于成本优化与规模效应。

在价格竞争持续加剧的大环境下，能稳定在 20% 左右毛利率，本身体现出一定抗压能力。值得注意的是，经营利润 8.27 亿元，环比增长逾两倍，经营利润率升至 2.7%，展现出效率改善。

理想的持续盈利，离不开高强度研发投入。二季度研发支出 28 亿元，全年预计超百亿，平均每三天就投入一亿元。其中超过六成资金投向人工智能与智能化核心环节。

理想在二季度集中发布了一系列自研成果：全球首个 VLA 司机大模型全量推送，率先把大模型技术落到量产车；基于 MindGPT 的 " 理想同学 " 智能体，让智能座舱交互进入大模型时代；三电系统方面，自研电机和碳化硅功率模块取得进展，为未来纯电产品的性能与成本打下基础。这些技术投入正从实验室转化为用户可感知的体验。

新品周期正在加速兑现。7 月发布的六座纯电 SUV 理想 i8，于 8 月 20 日开启交付，公司预计到 9 月底累计交付超过 8000 辆。作为高压纯电平台的首款车型，i8 结合了激光雷达、5C 超充与大模型辅助驾驶，被公司定义为 " 新一代家庭 SUV"。与此同时，另一款 i6 也将在 9 月上市并同步交付，叠加 MEGA Home 的热销，理想正在进入多车型并行的竞争阶段。

为支撑多产品矩阵，公司在销售与服务体系上同步升级。二季度末，理想在全国拥有 530 家零售中心和 511 家服务网点，自建 2851 座超充站；7 月底这一数字已提升至 3028 座，充电桩超过 1.6 万个。

与多数依赖第三方补能的新势力不同，理想通过自建网络把充电体验纳入直控范围。门店为核心的用户运营体系，也将在新品周期中发挥效率优势，帮助公司更好地应对价格战和获客成本上升。

现金流与财务稳健性同样是资本市场关注重点。二季度自由现金流为负 38 亿元，主要源于新车型储备与研发投入，但期末现金储备依然高达 1069 亿元，足以覆盖长期研发与扩张需求。

财务结构的韧性，让理想能够在保持盈利的同时承受短期现金流波动。

资本市场的观察点正在改变。理想已经证明新势力盈利可行，但接下来的挑战在于维持 20% 左右毛利率的同时扩大规模，并在智能化与电动化的 " 下半场 " 竞争中继续保持领先。

与仍在亏损的 " 两兄弟 " 相比，理想已领先一个发展阶段，市场会更看重它能否把技术研发与组织升级转化为长期的份额优势。