天风证券股份有限公司刘杰近期对成都银行进行研究并发布了研究报告《营收向上源自扎实基本面》，给予成都银行买入评级。

成都银行 ( 601838 )

事件：

成都银行发布 2025 半年度财报。2025 上半年，公司营业收入、归母净利润分别同比 +5.91%、+7.29%；不良率、拨备覆盖率分别为 0.66%、452.7%。

点评摘要：

净利息收入回暖，支撑营收增速向上。2025 上半年，成都银行实现营收约 122.7 亿元，同比 +5.91%，环比一季度增速提升 2.74pct。营收结构上，净利息收入 97.66 亿元（YoY+7.59%），占总营收 79.6%；非息净收入 25.04 亿元，同比 -0.16%，占营收比重较一季度提升 3.0pct。拨备前利润 25Q1、25H1 增速分别为 +3.59%、+6.84%，归母净利润同比增速分别为 +5.64%、+7.29%。

2025 上半年，成都银行净息差录得 1.62%，与 25Q1 持平。生息资产收益率录得 3.57%，较 2024 年末下行 27bp；计息负债成本率显著改善，较 2024 年末压降 24bp 至 1.98%。

分细项来看，公司 25H1 生息资产端，贷款收益率为 4.06%，较 2024 年末下行 30bp；其中对公、零售贷款平均收益率为 4.26%、3.12%，较 2024 年末分别下降 26、51bp。同业资产平均收益率为 2.30%，较 2024 年末下滑 31bp。另外，或受今年一季度债市扰动影响，金融投资收益率较 2024 年末下行 40bp 至 2.96%。计息负债方面，各项利息成本率改善较为显著。25H1 存款、金融负债、同业负债平均成本率分别为 1.96%、2.06%、1.87%，分别较 2024 年末改善 20、44、17bp。其中，对公及零售存款平均成本率分别下行 24、25bp 至 1.50%、2.35%。

非息收入方面，2025 上半年公司手续费及佣金净收入 2.48 亿元，YoY-45.15%；投资净收益 22.66 亿元，YoY+13.07%，占总营收比重为 18.47%。

资产端：对公贷款基本面依旧维持高速增长。截止 2025 上半年，成都银行生息资产总计 1.36 万亿元，较 2024 年末增长 9.79%，同比增长 14.19%。其中，贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行分别同比 +18.30%、+27.73%、-33.47%、-5.46%。

负债端：截止 2025 上半年，成都银行计息负债余额 1.26 万亿元，同比增长 13.55%，较 2024 年末增长 8.35%。负债结构上，存款、发行债券、同业负债分别同比 +12.68%、+22.08%、+40.71%。

资产质量稳健经营，拨备维持高位。截止 2025 上半年，成都银行不良贷款率为 0.66%，环比持平。逾期率较 2024 年末压降 13bp，录得 0.77%，贷款拨备率 2.98%，环比 -3bp；拨备覆盖率为 452.7%，环比 -3.35pct，依旧维持较高水平。

投资建议：

成都银行 25H1 营收扎实增长，规模稳健扩张。我们预测企业 2025-2027 年归母净利润同比增长为 +6.27%、+7.92%、+8.79%，对应现价 BPS：22.83、27.22、31.76 元，调整为 " 买入 " 评级。

风险提示：宏观经济震荡；不良资产可能暴露；息差压力加大。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 21.31。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。