华源证券股份有限公司田源 , 田庆争 , 陈婉妤 , 张明磊 , 项祈瑞近期对铂科新材进行研究并发布了研究报告《业绩环比改善明显，ASIC 芯片电感需求有望放量》，给予铂科新材买入评级。

铂科新材 ( 300811 )

投资要点：

业绩：25 年上半年实现营收 8.61 亿元 ( 同比 +8.1% ) ；归母净利润 1.91 亿元 ( 同比 +3.3% ) ；扣非归母净利润 1.88 亿元 ( 同比 +4.7% ) 。其中，第二季度实现营收 4.77 亿元 ( 同比 +3.5%，环比 +24.5% ) ；归母净利润 1.18 亿元 ( 同比 +3.4%，环比 +59.3%）。

粉芯稳步增长，芯片电感等待放量。营收方面，25 年上半年实现营收 8.61 亿元，同比 +8.1%，其中，金属软磁粉芯营收 6.57 亿元，同比 +11.97%；电感元件营收 1.76 亿元，同比 -9.71%；金属软磁粉末营收 0.26 亿元，同比 +90.35%。主业粉芯稳步增长，芯片电感受新老方案切换影响短期订单。盈利能力方面，25 年第二季度毛利率 41.44%，环比 +3.77pct；净利率 24.81%，环比 +5.65pct；盈利能力再提振。

芯片电感趋势明确，ASIC 需求 26 年可期。芯片电感具备高功率低损耗优势，受益 AI 服务器需求释放，持续验证其打造新主业的趋势。客户方面，与伟创力（Flex）等多家全球知名厂商建立了合作关系。应用方面，不断开拓更多应用领域，如 ASIC、光模块、DDR、消费电子，尤其是 ASIC 领域有望于 26 年迎来需求拐点。产能方面，一方面加速推进高端一体成型电感建设项目，另一方面在原有产线上持续加大设备投资以及提升设备自动化水平。

盈利预测与评级：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 4.5/6.2/7.6 亿元，同比增速分别为 18.8%/38.5%/22.7%，当前股价对应的 PE 分别为 51/37/30 倍，公司站稳光储新能源高景气赛道，芯片电感打开第二成长极，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：需求波动风险；项目建设不及预期风险；原材料波动风险；新业务拓展不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券田源研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 96.45%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 4.68 亿，根据现价换算的预测 PE 为 48.15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。