东吴证券股份有限公司周尔双 , 韦译捷近期对广电计量进行研究并发布了研究报告《2025 年中报点评：归母净利润同比 +22%，战略、科技板块引领增长》，给予广电计量增持评级。

广电计量 ( 002967 )

投资要点

Q2 营收同比 +14%，战略、科技型板块引领增长

2025 上半年公司实现营业总收入 14.8 亿元，同比增长 10%，归母净利润 0.97 亿元，同比增长 22%，扣非归母净利润 0.83 亿元，同比增长 26%；单 Q2 公司实现营业总收入 8.6 亿元，同比增长 14%，归母净利润 0.92 亿元，同比增长 18%，扣非归母净利润 0.85 亿元，同比增长 18%，非经主要为政府补助，业绩接近预告中值，符合预期。

分板块，2025 上半年（1）计量服务：营收 3.5 亿元，同比增长 1%，景气度下行、竞争趋于激烈背景下增速放缓。（2）可靠性与环试服务：营收 3.7 亿元，同比增长 18%。（3）集成电路检测：实现营收 1.3 亿元，同比增长 18%。（4）电磁兼容：实现营收 1.7 亿元，同比增长 12%。（5）生命科学：实现营收 2.1 亿元，同比下降 9%，受土壤三普收官等的影响下滑。（6）数据科学分析与评价：实现营收 0.65 亿元，同比增长 47%。（7）EHS 评价：实现营收 0.41 亿元，同比下降 14%。特殊行业、新能源、航空航天、集成电路等科技创新型下游景气上行，公司大客户拓展顺利，相关板块订单、收入引领增长。

盈利能力稳中有升，费控能力维持稳定

2025 上半年公司实现销售毛利率 43.4%，同比提升 1.5pct，销售净利率 6.2%，同比提升 0.7pct。除去 EHS，公司各事业部毛利率均稳中有升，计量 / 可靠性与环试 / 集成电路 / 电磁兼容 / 生命科学 / 数据分析板块毛利率分别为 46.3%/45.1%/50.0%/48.5%/40.0%/56.7%，同比分别提升 0.2/0.6/2.0/2.7/0.4/7.5pct。2025 上半年公司期间费用率 37.8%，同比提升 1.7pct，其中销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 16.4%/7.9%/12.1%/1.4%，同比分别变动 -0.36/+0.17/+0.83/+1.04pct，财务费用增长主要系新建基地投产，费用化利息支出增加。

拟定增不超过 13 亿元投向航空装备、AI 芯片、卫星互联网等测试平台，中长期成长动力充足

2025 年 7 月公司发布公告，拟定增不超过 13 亿元，其中，（1）航空装备（含低空）测试平台：拟投资 3.4 亿元，服务于航空装备产业与低空经济，借助江苏、上海等华东区域成熟市场夯实检验检测认证能力，（2）AI 芯片测试平台：拟投资 2.9 亿元，增强 AI 检测领域的试验能力和设备能力，对传统集成电路测试与分析业务形成补充，（3）卫星互联网项目：拟投资 3.4 亿元，提升卫星互联网设备检测和认证的能力。卫星互联网作为 " 新基建 "，为国家战略性工程，发展可期。公司定增均投向高成长、战略性下游，保障中长期高质量持续增长，看好长期发展前景。

盈利预测与投资评级：出于谨慎性考虑，我们维持公司 2025-2027 年归母净利润预测为 4.0/4.5/5.2 亿元，当前市值对应 PE32/28/25X，维持 " 增持 " 评级。

风险提示：宏观经济波动、地缘政治冲突加剧、汇率波动等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘俊奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 71.8%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 4.14 亿，根据现价换算的预测 PE 为 30.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 27.99。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。