本文来源：时代周报 作者：王苗苗

中国人保业绩发布会现场 时代周报记者摄

8 月 28 日下午，中国人保（601319.SH；01339.HK）在北京召开 2025 年中期业绩发布会。

时代周报记者在现场获悉，中国人保总裁赵鹏在中期业绩发布会上表示，上半年，公司高质量发展取得显著成效，财产险综合成本率 95.3%，创近 10 年同期最好水平；人身险新业务价值 88 亿元，集团总投资收益 415 亿元，集团合并净利润 359 亿元，均创历史同期新高。

赵鹏指出，上半年，中国人保业绩、股价双创新高。在良好业绩的支撑下，上半年，中国人保 A 股创近 6 年来最高股价，H 股创上市 13 年来最高股价，中国财险创上市 22 年来最高股价。

截至 8 月 29 日收盘，中国人保 A 股报 8.98 元 / 股，日内涨幅 3.10%，年内涨幅 20.62%；H 股报 6.98 港元 / 股，日内涨幅 1.01%，年内涨幅 84.34%；中国财险报 18.76 港元 / 股，日内微跌 0.16%，年内涨幅 56.72%。

半年报显示，上半年，中国人保实现保险服务收入 2802.50 亿元，同比增长 7.1%；原保险保费收入 4546.25 亿元，同比增长 6.4%；归母净利润 265.30 亿元，同比增长 16.9%。中国人保拟每 10 股派发现金红利 0.75 元，同比提升 19.0%，合计拟派红利 33.17 亿元。

截至 2025 年 6 月 30 日，中国人保总资产 1.88 万亿元，较上年末增长 6.3%；投资资产规模 1.76 万亿元，较上年末增长 7.2%；净资产 3894.56 亿元，较上年末增长 6.1%；总投资收益 414.78 亿元，较上年末增长 42.7%。投资组合中，股票和基金配置比例为 10.7%，较年初提升 1.7 个百分点。

财险综合成本率 95.3%，人身险新业务价值创历史新高

分业务板块看，2025 年上半年，人保财险实现原保险保费收入 3232.82 亿元，同比增长 3.6%，市场占有率 33.5%，继续保持行业领先；实现保险服务收入 2490.40 亿元，同比增长 5.6%；净利润 234.55 亿元，同比增长 34.4%；承保利润 116.99 亿元，同比增长 53.5%。

今年上半年，人保财险的综合成本率为 95.3%，同比下降 1.5 个百分点，创近 10 年来同期最好水平。其中，综合赔付率为 72.3%，同比上升 1.6 个百分点；综合费用率为 23%，同比下降 3.1 个百分点。

在机动车辆险方面，人保财险今年上半年实现保险服务收入 1502.76 亿元，同比增长 3.5%。其中新能源车保费收入 272 亿元，同比增长 38.4%；承保新能源车 616 万辆，同比增长 36.8%。

在非车险方面，今年上半年，人保财险的农险、企业财产险和其他险类实现承保盈利，意外伤害及健康险业务、责任险则承保亏损。

自 2025 年 3 月开始，金融监管总局就非车险 " 报行合一 " 问题征求行业意见。截至目前，已召集相关主体集中座谈两次，相关制度文件已征求行业主体意见四次。据了解，金融监管总局目前就具体落地方案在紧锣密鼓地完善中，预计最快今年四季度落地。

中国人保副总裁、人保财险总裁于泽在业绩发布会上表示，非车险 " 报行合一 " 对公司的综合成本率改善将有大幅改变，预计四季度政策落地后会影响当季，对全年的影响不大，但对 2026 年整个非车险行业盈利会有很好的改善。

今年上半年，人保寿险实现保险服务收入 140.18 亿元，同比增长 32.5%；原保险保费收入 905.13 亿元，同比增长 14.5% ，期交保费同比增长 15.8%；实现半年新业务价值 49.78 亿元，可比口径下同比增长 71.7%；实现净利润 68.62 亿元。

2025 年上半年，人保寿险新业务价值率可比口径下同比提升 4.0 个百分点，期交业务新业务价值率可比口径下同比提升 7.1 个百分点。

对于新业务价值率同比上升的原因，中国人保副总裁、人保寿险总裁肖建友解释道，一方面，公司主动优化业务结构，压缩趸交高成本业务规模，同时注重期交业务的发展，上半年首年期交规模保费同比增长 25.5%；另一方面，公司积极推进 " 降本增效 "，下调产品预定利率，严格落实 " 报行合一 "，压降费用成本，多措并举实现经营提质增效，推动产品新业务的价值率提升。

肖建友表示，"2025 年下半年，公司将牢牢把握宏观经济稳中向好发展机遇，保持战略定力，聚焦主责主业，持续推进 " 一主多元 " 渠道发展策略，推动业务高质量发展，力争实现全年新业务价值率稳步提升。"

具体到渠道端，截至 6 月 30 日，人保寿险的个人保险渠道实现原保险保费收入 354.14 亿元，同比增长 3%。银保渠道实现半年新业务价值 29.24 亿元，可比口径下同比增长 107.7%；首年期交同比增长 53.9%。团险渠道实现原保险保费收入 19.94 亿元，同比增长 5.3%，其中短期险原保险保费收入 15.37 亿元，同比增长 7.8%。

A 股投资资产规模较年初增长 26.1%

截至 2025 年 6 月 30 日，中国人保总资产 1.88 万亿元，较上年末增长 6.3% ；净资产 3894.56 亿元，较上年末增长 6.1% 。投资资产规模稳步增长，截至 2025 年 6 月 30 日，中国人保投资资产规模突破 1.7 万亿元，较年初增长 7.2%。

投资业务方面，今年上半年，中国人保实现总投资收益 414.78 亿元，同比增长 42.7% ；净投资收益 303.24 亿元，同比增长 13.2%；年化总投资收益率 5.1%，同比上升 1.0 个百分点；年化净投资收益率 3.7%，同比下降 0.1 个百分点；三年平均总投资收益率为 4.5%。

配置结构上，截至 2025 年 6 月 30 日，中国人保债券投资占比 49.7%，较上年末增加 0.7 个百分点。股票投资规模 946.25 亿元，较上年末净增加 343.76 亿元，占比由上年末的 3.7% 增至 5.4%，提升 1.7 个百分点，其中，FVOCI 类占股票比例为 46%，较上年末增加 1 个百分点。股票与基金合计投资规模 1881.96 亿元，合计占比达 10.7%，较上年末提升 1.7 个百分点。

1 月 22 日，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出逐步扩大保险资金长期股票投资试点参与机构范围与资金规模。今年 3 月，人保寿险及人保资产获准以契约制基金方式参与第二批试点，获批规模 100 亿元。

在发布会上，中国人保副总裁才智伟表示，人保寿险获批 100 亿元额度后，集团第一时间成立筹备组，积极推进私募基金管理公司的设立工作。8 月 14 日，金融监管总局已就人保资产设立私募基金管理公司事项批复同意。基金投资策略将以 A 股为主，重点关注具有长期投资价值、具有稳定股息回报、具有较好成长潜力的优质标的，同时将关注投资风险管控，致力于实现长期稳定的投资回报。

同时，加大资金入市力度，稳步提升 A 股投资资产规模和占比。据才智伟介绍，截至 6 月末，中国人保 A 股投资资产规模较年初增长了 26.1%，在总投资资产占比提升了 1.2 个百分点。

谈及公司的权益投资策略，才智伟指出，公司的目标是建立一个既有一定投资收益稳定性、又能捕捉市场超额收益机会的权益投资组合。" 一方面，加大 OCI 高股息股票投资力度，增强新准则下权益投资业绩的稳定性。截至 6 月末，集团 OCI 股票投资规模较年初增长 60.7%，投资收益率跑赢沪深 300 红利指数 7.8 个百分点；另一方面，我们不断优化 TPL 资产持仓结构，加强对重点领域、重点赛道的投研深度，TPL 股票股基投资收益率在可比公募基金中排名前 30%。"

才智伟称，下一步，中国人保将继续发挥好保险资金长期资本的作用，做好资本市场的稳定器，持续加大资金入市力度。

近期，保险公司举牌备受关注。" 我们注意到，近期一些同业公司加大了对 OCI 高股息股票的投资力度，举牌行为也是上述投资策略的一种体现。2024 年和 2025 上半年人保集团、人保财险股价表现较好，也希望投资者加大关注力度。" 才智伟表示。

才智伟指出，高股息股票具有分红收益较高的特点，特别是在利率中枢下行、传统固收资产收益下降的态势下，对于稳定组合投资收益具有积极作用，中国人保持续关注高股息投资策略，稳步加大 OCI 股票配置力度。在下一步工作中，中国人保将持续丰富权益投资模式，加强对优质标的研究储备，对于符合国家战略导向、长期经营业绩稳健、具备较强发展潜力的投资标的，适时通过定增、举牌、战投等方式加大投资力度，也希望与被投企业深化业务协同合作，助力投资和保险业务协同发展。