中邮证券有限责任公司吴文吉 , 万玮近期对炬芯科技进行研究并发布了研究报告《加速推进全品类 AI 化升级》，给予炬芯科技买入评级。

炬芯科技 ( 688049 )

l 事件

公司发布 2025 年半年报，上半年实现营业收入 4.49 亿元，同比增长 60.12%，归母净利润 0.91 亿元，同比增长 123.19%。

l 投资要点

A 技术驱动整体价值跃升，业绩同比大幅提升。在 AI 技术的强劲驱动下实现整体价值加速跃升，公司通过加大研发投入与加速新品迭代，上半年实现营业收入 4.49 亿元，同比增长 60.12%，归母净利润 0.91 亿元，同比增长 123.19%，综合毛利率 50.67%，同比提升 4.21pct；单季度来看，Q2 实现营收 2.57 亿元，同比增长 58.72%，环比增长 33.98%，归母净利润 0.50 亿元，同比增长 54.07%，环比增长 20.45%，综合毛利率 51.31%，同比提升 4.09pct，环比提升 1.49pct。

存量应用场景升级，新兴增量市场拓展。年初以来 AI 与硬件的融合创新呈现井喷态势，从 AI 陪伴设备、AI 可穿戴产品等新兴终端带来的市场机遇，到存量设备的 AI 化升级浪潮，端侧智能的变革正全面渗透至产业各环节。公司全力推进产品 AI 化战略转型，以底层架构创新为核心突破口，专注为广泛采用锂电池供电的端侧设备，提供兼具低功耗与大算力优势的 AI 芯片解决方案。目前，公司已成功

推出 ATS323X、ATS362X、ATS286X 三款端侧 AI 音频芯片，商业化落地成效显著：其中 ATS323X 已快速导入品牌客户无线麦克风产品中上市发售，并快速上量；ATS362X 则成功打入多家专业音频头部品牌，实现产品立项导入。接下来，随着面向智能穿戴场景的 ATW609X 正式发布，公司将全面开启 " 存量应用场景升级 + 新兴增量市场拓展 " 的双轮驱动模式，加速推进全品类 AI 化升级。未来公司的产品矩阵将覆盖中高端蓝牙音箱、Party 音箱、无线麦克风、无线电竞耳机、无线家庭影院音响系统、智能手表、AI 眼镜及专业音频设备等多元领域，构建起更为广阔的端侧智能生态版图。

l 投资建议：

我们预计公司 2025/2026/2027 年营业收入分别为 9.1/12.1/16.1 亿元，归母净利润分别为 1.9/2.6/3.7 亿元，维持 " 买入 " 评级。

l 风险提示：

技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；行业需求不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 70.45%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 1.93 亿，根据现价换算的预测 PE 为 56.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 72.84。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。