谭浩俊

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8 月 29 日，虽然大跌 6.01%，贵州茅台则上涨 2.34%，但是，从股价来看，寒武纪报收 1492.49 元 / 股，贵州茅台报收 1480.00 元，寒武纪股价仍然位列 A 股榜首。

作为 " 国产 AI 芯片第一股 "，寒武纪股价能够超越多年的 " 股王 " 贵州茅台，应当不是坏事。如果贵州茅台一直霸居 " 股王 " 地位，倒是中国企业应当反思的。毕竟，贵州茅台靠的只是老祖宗留下的一点名气和地位，而没有多大的科技含量。不然，贵州方面推荐的茅台酒厂院士候选人，也不会引发那么大的争议，最终只能将其淘汰。

相反，寒武纪作为高科技企业，国产 AI 芯片领域值得期待的一家高科技企业，如果 AI 芯片开发能够赶上甚至超过国际先进水平，其对中国高科技的影响是巨大的，对中国科技工作者的促进作用也是值得期待的。

实事求是地讲，从寒武纪 2016 年成立以来近 10 年的情况看，其发展也是非常艰难的，持续的高研发投入，不仅让其始终难以走出亏损泥潭，而且面临强大的资金压力，其技术团队也遭受了很多质疑。直到 2024 年第 4 季度，才实现盈利，技术团队的压力才稍稍得到缓解。真正的转机，来自于今年上半年寒武纪的业绩。寒武纪 8 月 26 日发布的半年报数据显示，公司上半年实现营业收入 28.81 亿元，同比激增 4347.82%；归母净利润达 10.38 亿元，实现扭亏为盈，而去年同期为净亏损 5.3 亿元；公司经营活动产生的现金流量净额达 9.11 亿元，而去年同期为 -6.31 亿元。

那么，寒武纪的经营状况是如何快速改善的呢？按照香港《南华早报》的报道，有消息称，寒武纪最新款思元 690 性能接近英伟达的 H100，优于英伟达的中国特供版 H20。因此，寒武纪也被称作 " 小英伟达 "。如果这样，寒武纪的业绩改善，也就顺理成章、水到渠成了。于是，心急者也开始抛出了 " 中国芯片厂商是否具备了挑战英伟达的实力 " 的话题。这样的话题，传递到股市，无疑是最具影响力的利好，加上寒武纪的业绩公布，其股价也就被装上了一台发动机，最终在 8 月 28 日达到了 1587.91 元 / 股的收盘价，盘中更是一度达到 1595.88 元 / 股，成为当前名副其实的 " 股王 "。国际投行高盛更是给寒武纪贴上了目标价 1835 元 / 股的标签，继而更加挑动了股民的情绪。

值得注意的是，此轮上涨，寒武纪仅本月就已经上涨幅度超过 100%，2023 年至今，累计涨幅更是超过了 2800%。以至于寒武纪也不得不于 8 月 28 日晚发布股票交易风险提示公告，称股票价格存在脱离当前基本面的风险，提醒投资者理性投资并注意投资风险。

寒武纪的提醒，当然只是例行公事，是否提醒，已经对股价产生不了任何影响。倒是股民应当冷静一点，寒武纪的股价是否能够像英伟达那样上涨，寒武纪的产品有没有达到英伟达那样的强大竞争力。

我们要说的是，可以给寒武纪的股价给予更多支持和期待，也可以让寒武纪的股价成为 " 股王 "，但是，支撑寒武纪股价的基础是产品，也就是国产 AI 芯片。如果寒武纪开发的芯片，质量不能与英伟达等国外高科技企业开发的同类芯片竞争，纵然股价上去了，也会下来，而且会快速下跌，从而给投资者带来严重的利益伤害。

也就是说，投资者也好，管理层也罢，应当重点关心和关注的，还是寒武纪的产品，要让寒武纪的产品升温，而不只是股价升温。要让寒武纪的产品升温，需要关注两个方面的问题。一是寒武纪所开发的芯片的技术含量。前面讲到，寒武纪开发的芯片，性能已经超过英伟达给中国特供版 H20。如果这样，还是值得期待的，尽管与英伟达最先进的芯片相比，差距还非常大，但是，能够替代英伟达 H20 版，还是值得期待的，也是值得高兴的，就看实际性能是否真有有这么好，或者更好，这是投资者应当关注的。

二是用户对寒武纪芯片的接受度。中国企业有一个非常大的弱点，或者缺陷，就是对国外企业生产的同类产品，有特殊的偏好。只要国产同类产品的性能不明显优于国外产品，特别是欧美发达国家企业产品，就不太接受。这种崇洋心理，对国产芯片的市场推广运用是非常不利的。如果寒武纪开发的芯片真的已经性能优于英伟达 H20，企业能否全部选用寒武纪的芯片，而不是英伟达的芯片，应当在政策上有所倾斜。不然，寒武纪等高科技企业的研发动能会受到影响。

如果以上两个条件都具备了，对寒武纪来说，股价就不是 1500 元 / 股，达到 3500 元 / 股，成为中国股市历史最高价股，也是完全有可能的。所以，希望投资者给寒武纪股价降温，让寒武纪产品升温。

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作者｜谭浩俊

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